南华期货-原油日报：委内瑞拉原油产量下滑可能超预期-180605

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        市场要闻：
        据普氏能源，委内瑞拉国家石油公司PDVSA已经告知8家国际性石油消费国，PDVSA将无法在6月全面兑现供油承诺。按合同约定，PDVSA应当供应149.52万桶/日的石油，但可供出口的量仅有69.4万桶/日。
        据媒体报道，针对美退出伊核协议并威胁对伊采取最严厉制裁，伊朗最高领袖哈梅内伊4日说，伊朗决不接受"既要限制核活动、又要遭受制裁"的处境，并要求伊原子能组织立即提高铀浓缩能力。
        高盛表示，预计2018年全球原油需求增速为180万桶/日，高于国际能源署(IEA)预估的140万桶/日。
        据巴西石油监管机构ANP，巴西4月原油产量均值达到259.7万桶/日。
        据华尔街日报，5月份接受调查的12家投行预计，今年布伦特原油价格平均每桶逾70美元，美国基准油价西得克萨斯州中质油均价则料接近每桶66美元。这两个预期都比4月份时的调查上升了约6美元。
        简评：
        自2014年国际原油价格重挫以来，委内瑞拉已经逐步陷入了严重的债务违约风险之中，其债务问题有一半都是来自于其国家石油公司PDVSA。虽然2017年以来油价已经大幅回升，然而委内瑞拉石油产业已经陷入难以融资投入石油上游勘探开发，导致产量与油品质量下滑，导致外汇收入减少，导致债务违约，导致更加难以融资的"恶性循环"之中。
        所以委内瑞拉的产量下滑早已是市场意料之中的事。然而今天普氏能源的一则消息，似乎在暗示该国产量下滑的幅度将超过市场预期。根据OPEC月报，委内瑞拉今年4月份原油产量143.6万桶/日，远低于OPEC减产协议为其制定的产量上限197.2万桶/日。而根据路透数据，委内瑞拉今年5月份原油出口量为102.7万桶/日，较去年同期大幅下降59.6万桶/日。而近日普氏能源表示，委内瑞拉6月可供出口的量仅有69.4万桶/日，如果消息最终被证实，委内瑞拉的原油供应将在5月份的基础再下滑30万桶/日左右，此时的供应量可能将较OPEC为此划定的产量上限减少约80万桶/日。
        结合我们前期报告中预计美国制裁将使得伊朗原油产量下滑30-50万桶/日，这就意味着：从目前的消息来看，到2018年年底，即使OPEC如近期传言那样增产100万桶/日，也不足以弥补伊朗与委内瑞拉供应的下滑。近期需紧密关注OPEC减产会议动向。