东兴证券-零售行业港股零售月度数据关注：香港零售持续复苏，关注珠宝、化妆品、百货业-180604

《东兴证券-零售行业港股零售月度数据关注：香港零售持续复苏，关注珠宝、化妆品、百货业-180604（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-零售行业港股零售月度数据关注：香港零售持续复苏，关注珠宝、化妆品、百货业-180604（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资摘要：
        .  香港零售维持双位数增长：
        2018  年4  月，香港零售业总销货价值395.4  亿港元，同比增长12.3%，增幅较前月扩大。年累计零售业总销货价值1695  亿港元，累计同比增长13.9%，连续三个月保持累计同比双位数增长。受益人民币升值以及香港消费此前的低基数，香港消费延续复苏态势。
        .  可选消费板块回暖显著：
        在细分品类中，三个板块保持了双位数的较高速增长。其中，珠宝首饰钟表的4  月销售额66.2  亿港元，单月同比增长24.7%，累计增长22.6%，增速在各类零售品中居首位；药物及化妆品销售额45.6  亿港元，同比增长17.9%，累计增速17.1%，增幅第二；百货销售额39.3  亿港元，单月同比增长12.6%，累计增长13.0%，增幅第三。此外，必选消费相关板块超市、食品、衣服鞋类制品增速较低，4  月分别同比增长1.1%、3.9%、6.7%。
        .  不过夜旅客高增速拉动香港零售业：
        访港旅客对于香港零售业具有强有力的拉动作用，4  月访港旅客合计530.2万人次，同比增长11.0%，较前月增速扩大。今年以来，访港旅客超两千万人次，累计同比增长10.0%。其中4  月内地访港旅客405.6  万人次，同比增长15.2%，四月底的五一假期是内地旅客增长的一大因素，此外汇率优势为吸引内地游客赴港消费增添了动力。4  月不过夜旅客合计增速为15.8%，高于过夜旅客的5.7%；其中内地游客差别更大，内地不过夜旅客的增速为19.5%，高于内地过夜旅客8.9%的增速。购物作为不过夜旅客赴港旅游的主要消费项目，不过夜旅客的高速增长进一步带动了香港零售业销售额增长。
        .  投资建议：
        我们持续看好当前香港零售板块复苏。受益于人民币升值和内地消费升级，内地游客赴港旅客持续较高速增长，香港零售总销货价值连续三个月双位数增速，复苏迹象显著。可选消费领域复苏显著优于必选消费板块，建议关注细分板块中珠宝、化妆品、百货领域龙头标的。
        .  风险提示：
        港币升值影响内地赴港游客人数下降，经济下行压力影响消费，台风等极端天气影响。