国盛证券-朝闻国盛：磨底之际结构制胜，逢低布局高性价比板块-180606

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        重磅研报
        【首次覆盖】深圳华强（000062.SZ）-半导体集团助力大湾区电子分销龙头开疆拓土-20180606
        林寰宇S0680518050001      15920080873      linhuanyu@gszq.com
        电子信息产业有望成为大湾区经济发展的重要驱动力，区位优势将给予公司未来并购更强的议价谈判能力。  
        商贸板块业务将为半导体集团并购和运营持续输血。资金使用效率的提升将为分销业务产业链提供充足流转资金，并持续成为运营加速器。  
        持续兼并整合之下，电子元器件分销行业龙头逐渐成型。公司已经连续实施6起并购，收入规模进入行业第一梯队，新并购子公司后续依然有望超预期完成业绩承诺，加速整体成长。  
        半导体集团成立，核心代理商具备加速成长动能。未来公司将从采购商与供货商的角色逐步向全方位解决方案的提供商转型，加强上下游的动态销售能力，实现对产业链的高度覆盖。  
        风险提示：行业竞争加剧，库存风险，应收账款风险，并购进度不达预期。