中信期货-有色金属专题报告 ：宏观向下VS供应扰动，有色各品种表现分化-210819

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1、宏观经济向下背景下，需求忧虑使得有色金属普遍调整，对宏观更敏感的品种跌幅偏大，如：铜和镍等，而供应端有故事的品种，价格表现相对偏强，如：铝、锡和锌等。

2、我们认为有色整体供需面相对偏稳，当前处于季节性消费淡季，宏观经济向下的背景下，加重了需求的下行忧虑，但有色供应端也普遍受到干扰，如：铜、铝、锌和锡等，库存处于低位，这将限制价格深跌。

3、有色金属品种对冲机会，多配供应端明显受影响的品种，如：铝、锡和锌，空配容易受宏观影响的铜和镍。

风险因素：美联储缩表；中国需求走弱；供应中断。