民生证券-家电行业周报：4月冰箱、洗衣机、LCD TV出口量增速快于内销-180604

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        报告摘要：
        近期板块关注点解读
        上周与家电板块相关的信息主要有两条：一是A  股纳入MSCI  生效，格力电器、美的集团、青岛海尔、老板电器共4  只家电股入选。二是自12  月1  日起，我国部分进口家电开始执行新的关税税率。我们认为降低部分家电产品进口关税对我国家电业影响有限。一是当前我国冰箱、洗衣机等大家电进口关税并不高，家电平均进口关税税率主要是由西式小家电拉高；二是我国家电进口比重较低。
        月度波动增加，统计难度加大。我们认为一方面月度数据的波动在增加，这是由于线上占比的提升和促销影响的加大导致的；另一方面数据统计的难度也在增加，主要由于驱动因素往三四线、农村和电商渠道转移，而传统的数据监测仍以一二线的线下渠道为主。从5  月份前三周的数据来看，无论是白电还是厨电、线上还是线下，其增速较4  月份都有显著的改善。
        产业在线：4月冰箱/洗衣机/LCD  TV出口量增速好于内销量增速
        2018  年4  月份家用空调产量1683.6  万台，同比增长16.9%；销量1718.6  万台，同比增长17.4%（内销量963.1  万台，同比增长22.7%，出口量755.6  万台，同比增长11.4%）。冰箱产量724.1  万台，同比增长2.9%；销量681.2  万台，同比下降4.3%（内销量400.4  万台，同比下降10.9%，出口量280.8  万台，同比增长6.6%）。洗衣机产量547.5  万台，同比增长3.3%；销量567.3  万台，同比增长8.8%（内销量396.7  万台，同比增长6.6%，出口量170.7  万台，同比增长14.5%）。LCD  TV  产量1170.2  万台，同比增长13%；销量1145.6  万台，同比增长13.8%（内销量420.5万台，同比下降3.3%，出口量725.1  万台，同比增长26.7%）。
        北上资金：近期整体呈现净买入状态
        5  月份以来沪股通与深股通整体均呈现净买入状态，上周沪股通累计净买入65.65亿，深股通净买入79.84  亿。我们判断这种状态的出现与MSCI  的事宜有较大的关系。上周北上资金对美的集团、格力电器、三花智控、小天鹅A、华帝股份、荣泰健康、TCL  集团等有不同幅度增持，对飞科电器、老板电器和欧普照明减持。
        行情回顾：家电板块周上涨1.5%
        上周上证综指下跌2.1%，深证成指下跌2.7%，家电板块上涨1.5%。个股方面，上周涨幅前三：苏泊尔（+11.6%）、小天鹅A（+8.5%）、老板电器（+7.6%）；周跌幅前三：雷科防务（-20.3%）、万家乐（-10.4%）、ST  圣莱（-10.3%）。
        风险提示：原材料价格大幅波动风险；终端需求萎靡风险；汇率波动风险