民生证券-有色金属行业周报：镍、锡表现强劲，期价双双创下历史新高-180604

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        报告摘要：
        本周行情回顾
        本周上证综指收于3075.13  点，周涨（跌）幅为-2.11%；中信有色金属指数收于4636.15  点，周涨（跌）幅为-3.84%，跑输大盘1.73  个百分点，在29  个中信一级行业中排名第20。中信有色金属二级板块中工业金属、贵金属、稀有金属板块（涨）跌幅分别为-3.60%、-1.30%、-4.97%。
        本周国内外镍、锡价格均强力上涨，SHFE  镍、LME  镍涨幅分别达5.67%、4.55%，SHFE  锡、LME  锡分别上涨5.66%、2.02%（其中沪镍1807  一度触及12  万元整数关口，沪锡1809  盘中最高价到达15.7560  万元，双双刷新两个品种活跃合约历史最高价）；同时，国内现货镍价格站稳11  万元并一路走高，逼近12  万元。国内外锌价有所上涨，LME  锌、SHFE  锌价格分别上涨2.41%、1.18%。库存方面，本周LME  铜、LME  锌库存明显增加（幅度分别为8.35%、7.20%），SHFE  铜、SHFE锡库存也有所增加（幅度分别为1.44%、3.18%）；其余基本金属库存均有一定程度的减少（  SHFE  铅库存减少13.48%，LME  锡库存减少8.16%）。
        本周美元指数冲高回落，一度向上突破95  整数关口，后收于94.20，周跌幅0.08%，美元兑人民币中间价收于6.4078。  COMEX  黄金、白银分别下跌0.66%、0.61%，SHFE  黄金、白银分别上涨0.11%、下跌0.61%，伦敦现货黄金、白银、铂价格跌幅分别达0.68%、1.50%、0.11%，伦敦现货钯价格涨幅为0.82%。
        本周小金属市场硫酸镍、钨粉、锑锭等品种价格小幅上涨，MB  钴报价、钴盐、精铋、锗、金属硅等部分品种价格有所调整。稀土磁材市场价格总体平稳，金属镨、氧化钆价格明显上涨。
        行业观点
        镍：本周沪镍活跃合约一度触及12  万元整数关口，创下历史新高。SHFE  镍、LME镍周涨幅分别达5.67%、4.55%，同时国内现货镍价格一路走高，逼近12  万元。从需求角度来看，短期内由于不锈钢镍消耗量基数大，对原生镍消费的带动更加明显；中长期来看，动力电池领域将成为未来镍价上行最主要的驱动力。本周国内外交易所库存均减少了3  个百分点左右，延续库存去化过程，全球原生镍供需缺口或将持续扩大，看好镍价的长期表现。
        锡：本周沪锡活跃合约价格最高达157560  元，创下历史新高。SHFE  锡、LME锡周涨幅分别达5.66%、2.02%；沪锡库存减少3.18%。3  月国内锡矿砂进口量为8004  吨，同比减少60.6%；自缅甸的进口量为7942  吨，同比减少60.4%。供给端收缩明显，国内冶炼厂加工费在低位徘徊，下游消费有望保持稳步增长，供需缺口或将扩大，看好锡价长期表现。
        建议关注：锡业股份（国内最大的锡上市公司）、恒顺众昇（持有印尼Madani、BMU  镍矿产的探矿权和采矿权）、盛屯矿业（大力布局钴镍资源，钴上下游产业链协同效应明显，参股镍矿预计年内将启动生产）。
        风险提示
        金属价格下行风险。