民生证券-商贸零售行业周报：消费品进口关税下调，关注百货板块投资机会-180603

《民生证券-商贸零售行业周报：消费品进口关税下调，关注百货板块投资机会-180603（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-商贸零售行业周报：消费品进口关税下调，关注百货板块投资机会-180603（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        报告摘要：
        上周回顾
        上周商贸零售板块上涨0.16%，同期沪深300指数下降1.20%，中小板块指数下降2.67%，创业板块指数下降5.26%。跑赢沪深300指数1.36%，跑输中小板块指数2.83%，跑赢创业板块指数5.42%。其中超市板块上涨1.88%，百货板块上涨0.59%，零售板块上涨1.11%，连锁板块上涨1.39%。
        上周涨幅居前的有：天虹股份（002419）10.95%、欧亚集团（600697）8.91%、家家悦（603708）8.40%、金洲慈航（000587）8.32%、友阿股份（002277）8.32%。上周跌幅居前的有：南纺股份（600250）-13.51%、爱婴室(603214)-11.78  %、商业城（600306）-11.66%、ST成城（600247）-11.44%、上海物贸（600822）-10.51%。
        本周观点及投资建议
        事件概述：5月30日召开的国务院常务会议决定较大范围下调日用消费品进口关税，更好满足群众多样化消费需求。会议指出，进一步降低日用消费品进口关税，有利于扩大开放、满足群众需求，倒逼产品提质、产业升级。会议决定，从今年7月1日起，将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%；将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%；将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%；将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。有关部门要落实降税措施，防止中间环节加价获利，让广大消费者受惠，促进国内产业竞争力提升。（事件来源：联商网）民生观点：（1）日用消费品关税下调有利于扩大国内有效供给，符合消费升级需求，同时吸引消费回流，利好零售行业。本次关税下调有利于提升产品进口，有效扩大国内消费品供给，从而更好满足消费者多元化需求，符合消费升级大势；同时，在境外购物日益增长背景下，关税调整可以使进口商品价格回落，吸引境外消费回流，将进口商品消费对就业、税收等方面的贡献留在国内，利好零售行业。（2）关税调整提振高端消费，百货、连锁等零售渠道有望受益。关税下降提升了进口商品的价格优势，鼓励境外消费回流境内渠道。同时，关税调整弱化了海淘、代购等渠道的国内外价差优势，进一步利好百货零售渠道，可重点关注针对高端消费而不断进行转型升级的百货品牌。（3）进口关税价格占比相对较小，关税下调对国内品牌冲击有限，且有望倒逼国内产业升级。关税下调对国内品牌短期可能会造成一定冲击，但冲击有限，国内企业若能持续进行品牌、产品升级，与国际品牌更为正面的竞争将促使其更快发展。
        推荐标的：天虹股份、王府井、利群股份、御家汇等。
        维持行业推荐评级
        我们看好商贸零售的行情，建议中长期持有。1)CPI上行有利于提升超市营收，线下超市价值重估，建议关注：永辉超市、家家悦、步步高等；2)高端消费持续回暖，消费升级利好百货与饰品，建议关注：王府井、天虹股份、利群股份、莱绅通灵、老凤祥等。3)电商线上线下相融合，跨境电商全面发力，建议关注：苏宁易购、跨境通等。
        行业与公司重点新闻
        过去一周的主要新闻有：(1)  京东战略入股供销大集  加速掌合酷铺布局全产业链  (资料来源：联商网)；(2)  家家悦获“2018中国新上市公司先锋评选-商业模式先锋奖”  (资料来源：联商网)；(3)  万达联手腾讯，借势做大新消费(资料来源：联商网)；（4）苏宁O2O模式小店突破500家，覆盖全国48城  (资料来源：联商网、网易科技)。
        风险提示
        进口消费品进入效果不佳