太平洋证券-深天马A-000050-6代AMOLED产线扩产，巩固中小尺寸面板领先地位-180604

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        事件：近日，深天马A发布公告，将建设第6代LTPS  AMOLED生产线二期项目（武汉）。二期项目建成投产后，第6代LTPS  AMOLED生产线项目和第6代LTPS  AMOLED生产线二期项目合计形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。
        武汉6代AMOLED生产线扩产，公司未来成长空间。当前，AMOLED在智能手机市场快速渗透，如华为P20  Pro、小米8等新机都采用了AMOLED屏幕，今年下半年苹果预计也将发布两款AMOLED手机。公司6G  AMOLED二期项目的建设将显著增加自身在AMOLED上的竞争力，项目建成后预计将形成月产3.75万张柔性AMOLED显示面板的能力。而武汉天马第6代LTPS  AMOLED预计在今年6月开始向品牌客户出货。公司AMOLED的产能释放及扩产确保了公司未来的成长性。
        全面屏大年，公司优势尽显。公司积极布局二代全面屏技术（notch+超窄边框设计），notch全面屏在2017年12月实现率先量产出货，2017全年LCD全面屏出货量居全球第一。经过去年产能爬坡，目前厦门天马LTPS  LCD  6G产线已经实现满产满销，随着全面屏渗透加速，预计公司今年业绩将继续保持高增长。
        纳入MSCI，彰显公司优质属性。首批纳入MSCI新兴市场指数的A股名单里，新增11只个股，深天马A名列其中，新入选的个股几乎都是细分行业龙头公司，充分说明了深天马A优质的特点。
        投资建议：预计2018-2020年公司归母净利润为20.94亿、27.06亿和33.83亿元，EPS分别为1.02、1.32和1.65元。当前股价对应未来三年PE分别为14.9、11.5和9.3倍，维持买入评级。
        风险提示：AMOLED需求低于预期；公司AMOLED产能释放不及预期；面板价格持续下跌风险等。