东吴证券-通信行业：2018年中期投资策略报告-180607

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        两条主线：万物智慧互联，5G赋能产业  
        数字经济：中国战略新机遇
        十九大报告：加快建设创新型国家。要瞄准世界科技前沿，强化基础研究，实现前瞻性基础研究、引领性原创成果重大突破。
        数字经济特征：信息化、互联网化、智能化
        互联网人口红利后又一红利：技术和数据
        十九大进一步提出新时代ICT发展新要求
        新时代中国特色社会主义思想和基本思路：推动新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展
        提高保障和改善民生水平：提高社会治理社会化、法治化、智能化、专业化水平
        建设现代化经济体系：
        加强电网、信息、物流等基础设施网络建设
        突出关键共性技术、前沿引领技术创新，为建设网络强国、数字中国、智慧社会提供有力支撑
        推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，在中高端消费、创新引领、共享经济等领域培育新增长点，形成新动能
        风险提示
        1、运营商收入端持续承压，被迫削减建网规模或者向上游压价。
        2、国家对5G、物联网等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。
        3、5G标准化和产品研发进度不及预期，产品单价大幅提升，商用部署时间推迟。
        4、运营商削减对物联网模组的补贴，削减对5G终端的补贴，导致产业链发展变缓。
        5、国内通信设备、终端、纤缆厂商运营成本提升，产品竞争力下降。
        6、国内通信设备、终端、纤缆厂商产能扩充超预期，产品单价下滑。