长雄证券-中国恒大-3333.HK-恒大績優，估值吸引-180606

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        公司背景
        集團主要在內地從事房地產開發、物業投資、物業管理、酒店、旅遊、健康及高新科技等項目，集團在港仍有其他上市公司，包括持有60.47%的恒騰(136)和74.99%的恒大健康(708)  ，集團物業發展遍佈國內、新增項目包括位於上海、杭州、深圳、重慶、成都、青島及蘇州等一線城市，截至2017  年12  月31  日，在建項目有628  個，面積約1.32  億平方米，較去年同期增加64%，而新增土儲為1.26  億平方米。
        投資摘要
        1.  截至2017  年度止，集團營業額增加47.1%至3,110.22  億元人民幣，股東應佔溢利增長3.8  倍至243.72  億元人民幣，增長強勁主要來自核心業務，高達94.7%，其次是物業管理，亦較同期上升55%至30.24  億元人民幣，而最新公佈4  月份的合約銷售金額為503.9  億元人民幣，按年增加33.13%，以本年計，首4  個月合共累售金額已高達2,122.6  億元人民幣，增長十分強勁。
        2.  根據公司資料顯示，新購土地1.26  億平方米中，平均每平方米不足1,900  元，並且主要位於一二線城市，在銷售強勁及購地成本低的效益下，有助減低集團的營運風險，淨資產負債率將逐漸由2017年的183.7%下降至2020  年的估算90%，達到集團重視的「規模+效益」的理念。
        3.  除此以外，集團積極拓展房產以外業務，包括金融、醫療及文化旅遊等，旗下金融業務已投資銀行、人壽及旅遊「恒大童世界」，合共11  個旅文化產業，而另一項重要業務是恒大健康，集團已積極購地建設高端國際醫院及社區護理服務，預計該項業務潛在市場十分大，這將會集團未來的其中一個亮點，內房股自年初至今進入調整長達5  個月，現價亦接近吸納時機，建議現水平收集，目標價30  元。