南华期货-原油日报：EIA库存超预期增加，委内瑞拉危机支撑油价-180607

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        市场要闻：
        据路透消息，欧盟部长们及高级外交官称，要求美国允许欧盟国家与伊朗在能源、汽车、基建、银行等领域与伊朗进行贸易往来。但据路透报道，大多数欧洲的炼油商计划停止购入伊朗的原油，这些炼油商购买伊朗的原油量大约占伊朗原油总出口量的五分之一（也就是大约40万桶/日，笔者注）。
        印度油长普拉丹表示，在制裁伊朗的问题上，印度采取观望态度，印度将观察欧盟如何应对伊朗制裁。
        伊拉克石油部长阿鲁艾比近日表示，欧佩克将于6月22日会面，增产不在谈判桌上，原油市场稳定且价格合适，无需增产。
        EIA发布最新一期数据：
        原油供需方面，6月01日当周，美国原油产量增加3.1万桶至1080.0万桶/日，连续15周录得增长，持续刷新历史新高。EIA原油产量引申需求数据为1885.0万桶/日，较前一期减少6.71万桶/日。而美国炼厂产能利用率增加1.5个百分点，达到95.4%。
        库存方面，截止到6月01日当周，美国EIA商业原油库存意外增加207.2万桶至4.366亿桶，预期为-182.4万桶，前值为-362.0万桶；库欣地区原油库存录得-95.5万桶，前值为-55.6万桶；EIA汽油库存录得+460.3万桶，前值为+53.4万桶；而精炼油库存录得+216.5万桶，前值为+63.4万桶。
        进出口方面，6月01日当周，美国商业原油进口量834.6万桶/日，较前一周大幅增加71.5万桶/日，而原油出口量则减少46.5万桶/日至171.4万桶/日。净进口原油较前一周大幅增加118.0万桶/日。
        简评：
        本期EIA数据对油价大幅利空：
        （1）原油产量创新高：美国原油产量连续刷新历史新高，引发市场对原油供应方面的担忧。
        （2）原油库存意外增加：虽然炼厂开工率增加1.5个百分点（意味着原油需求增加21.4万桶/日），然而，由于原油净进口量大幅增加118万桶/日，导致美国原油库存意外增加207.2万桶。
        （3）成品油库存超预期累库：虽然已经进入传统夏季消费旺季，然而汽油与精炼油库存的大幅增加，不禁引发市场对汽柴油需求不足的担忧。
        （4）唯一利好原油的消息是，库欣地区原油库存减少至3月底以来最低水平，这将使得WTI-Brent价差存在缩窄的压力。
        受EIA库存数据影响，国家油价短线下挫约0.8美元/桶，但而后在昨日收盘前逐渐回升至数据公布前的价位。我们认为，这主要是由于市场近期更加担忧委内瑞拉原油供应的超预期下滑所致。
        随着时间越来越接近6月22日，市场关于OPEC是否会增产以及增产幅度大小传言纷纷、惊疑不定。今天伊拉克石油部长阿鲁艾比表示，原油市场稳定且价格合适，无需增产。由此可见OPEC与非OPEC减产国在是否增产一事上似乎还存在许多分歧。近日有消息称，俄罗斯希望将增产幅度定在100万桶/日，而沙特相对温和，仅仅希望增产约30万桶/日。
        我们认为，近期市场的主流观点均是认为OPEC将会增产，这部分预期也体现在近期下挫的油价中。倘若OPEC最终决定不增产，那么今年下半年油价突破上半年的高点在所难免，就算飙升至100美元/桶也不会令人惊讶。而如果最终如近期预期的那样，OPEC决议增产100万桶/日，那我们认为下半年的油价走势将在震荡中温和上涨，80美元/桶将是较难跨越的高点。至于会否出现OPEC各方分歧过大，不欢而散，减产协议无疾而终，我们认为这种可能性几乎不存在，因为这是不符合OPEC任何一方利益的非理性行为。
        总体而言，我们认为OPEC决议增产的可能性较大，但100万桶/日以内增产幅度难以弥补今年全球原油的供应缺口。随着委内瑞拉原油供应的加速下滑，我们依旧看好今年下半年的油价在近期的基础上温和上涨。
        风险点：OPEC  减产会议结果超预期；美国原油产量超预期增长