浙商证券-洽洽转债投资分析：国内坚果炒货领军品牌-210818

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投资要点转债基本信息：发行规模中等且具备厚债底洽洽转债是洽洽食品股份有限公司发行的转债，本次发行可转债总额为人民币13.40亿元，共计1340万张。

发行期限为六年，即2020年10月20日至2026年10月19日。

票面利率设定为：第一年0.30%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%，第六年2.00%，纯债价值为97.13元。

截至2021/8/18，洽洽转债最新债项评级与主体评级均为AA。

目前正股价显著低于转股价，条款基本为市场主流设置。

当前转股价格为60.03元/股，按照2021/8/18正股收盘价计算对应平价为68.80元。

赎回条款为强制赎回【15/30】【130%】，到期赎回价格为115元；有条件回售条款为【30/30】，【70%】；下修条款为【15/30】，【85%】，均为市场主流设置。

募投项目分析：用于扩充产能和补充流动资金根据募集说明书，本次洽洽转债募集资金拟用于滁州洽洽坚果休闲食品项目（4.9亿元），合肥洽洽工业园坚果柔性工厂建设项目（2.6亿元），长沙洽洽食品二期扩建项目（1.7亿元），洽洽坚果研发和检测中心项目（1.4亿元）和补充流动资金（2.8亿元）。

预计本次可转债发行将有利于公司扩充产能，同时改善现金流水平。

正股情况简述：国内坚果炒货领军品牌公司主要生产坚果炒货类、焙烤类休闲食品，经过多年的发展，产品线日趋丰富，成功推广洽洽香瓜子、焦糖山核桃蓝袋系列瓜子等产品，凭借稳定原料基地优势和产品质量优势，深受消费者的喜爱，产品远销国内外40多个国家和地区，拥有较高的知名度和市场影响力。

公司21Q1实现营收13.79亿元，同比增长20.22%；归母净利1.98亿元，同比增长32.70%。

截至一季报，公司账上货币资金21.77亿元，流动比率为3.48，速动比率为2.60，具备较强的偿债能力。

随着公司不断推进工艺创新，持续推出每日坚果等坚果新品，业绩有望持续增长，建议积极关注洽洽转债。

风险提示转债上市后价格波动风险、正股价格波动风险、募投项目效果不及预期。