国盛证券-朝闻国盛：磨底期危中存机，重视周期性价比-180608

《国盛证券-朝闻国盛：磨底期危中存机，重视周期性价比-180608（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-朝闻国盛：磨底期危中存机，重视周期性价比-180608（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        今日概览
        重磅研报
        【化工石化】恒逸石化（000703.SZ）-龙头的崛起——炼化-化纤一体化航母加速前行-20180608
        【机械】中低速磁悬浮迎来发展良机-20180608
        研究视点
        【计算机】工业互联网落地迎关键性文件-20180608      
        【计算机】新供应链金融征信服务获认可-20180607
        热点聚焦
        【策略】丁琼、张峻晓（联系人）：磨底期危中存机，重视周期性价比-20180608
        重磅研报
        【化工石化】恒逸石化（000703.SZ）-龙头的崛起——炼化-化纤一体化航母加速前行-20180608
        王席鑫        S0680518020002        wangxixin@gszq.com
        李扬      联系人
        恒逸石化是炼化-PTA-涤纶长丝产业链最齐全、上下游最均衡的公司。
        公司拥有  1350  万吨的  PTA  产能（参+控），国内市占率达  28%，在行业里占据寡头地位，2018-2019  年  PTA  行业景气度在新增产能停滞而下游需求大幅增长的情况下有望持续上行。
        收购下游涤纶长丝资产志在长远，长丝高景气度有望延续至  2020  年。
        公司拟收购长丝资产的生产设备厂房和工艺较新，资产质地优良，通过整合和扩大产能规模后成本会下降，盈利水平会提升。涤纶长丝这一轮高景气度与上一轮明显不同在于需求和产能增速较为平缓，远低于上一轮的景气高点的增速，并且新增产能主要集中在行业几家巨头手中，我们认为此轮长丝的高景气有望持续时间更长。
        文莱  PMB  炼化项目可以乐观一些，盈利有望超预期。
        文莱  PMB  项目具有物流优势、能源优势和税收优势，另外成品油的销售环节打通标志着该项目有着其他民营炼化项目无法复制的优势，加上  150  万吨的  PX  和  50  万吨的苯自身消化，整个炼化项目从头至尾几乎无短板，对照镇海炼化规模盈利从测算，文莱项目有望实现  40-50  亿元的净利润。
        风险提示：国际油价大幅下跌、项目建设进度不及预期等。