信达国际-港股早晨快讯-180608

《信达国际-港股早晨快讯-180608（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达国际-港股早晨快讯-180608（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        市場綜述
        恒指升穿31,500  點：恒指周四(7  日)高開205  點，開市後升幅曾收窄至110  點，見31,369  點全日低，及後回勇，尾市升幅進一步擴大至262  點，高見31,521  點，創5  月15  日以來新高。恒指收市報31,512  點，升253點或0.81%，大市成交額1,055  億元。
        後市展望：恒指受制31,500  點
        短期看好板塊：石油、油服、內需、物業管理、電子零部件
        歐美股市個別發展：美歐央行下周議息後都可能採取鷹派行動，兩地股市投資者開始部署換馬，由早前強勢科技股轉投較受惠於利率上升的銀行股，導致兩地股市周四(7  日)爭持，納指0.7%，道指升0.4%，標指反覆回落0.1%。歐股方面，德、英、法三大市場錄得的跌幅介乎0.1%至0.2%。
        宏觀焦點
        中國5  月外儲降至3.11  萬億美元，兩連跌；
        內地收緊監管，要求逾期90  天以上貸款全部計入「不良」；
        企業消息
        中興通訊(0763)109  億與美和解；
        小米已遞交CDR  申請，並傳已通過港上市聆訊；
        通達集團(0698)發盈喜；
        交易建議
        澳優(1717)  10.24  元  /  短綫目標價：11.00  元  /  12.2%潛在升幅
        因素：i)  集團於2018年開局良好，於自有品牌收入續維持超過60%的收入增長下，期內收入及淨利潤分別按年升56.8%/59.8%，分佔我們全年預測23%/24%(剔除一次性開支後，首季淨利潤約1.5億元人民幣，佔我們全年預測36%)；內地現時乳品業實施註冊管理重新認證，冀淘汰欠缺研發能力的廠商，估計在內地銷售的乳品品牌，將由現時2,000個減至約600個，主要受到限制每個廠房只可生產3個品牌產品影響，有利行業發展；    
        ii)  截至今年2月底，集團旗下12個奶粉系列已獲國家食品藥品監管總局(CFDA)批出註冊認可，我們預期集團餘下4個產品系列於今年內將陸續獲批註冊許可；另外，集團去年第四季推出「珀淳」嬰幼兒配方奶粉，及荷蘭的新建工廠剛獲批嬰幼兒配方奶粉海外生產商注冊登記，有助集團產能及收入持續提升；    
        iii)  現價相當於2019年預測市盈率約13.8倍，仍較中港兩地上市同業及國際同業平均22.6倍估值折讓39%，隨著集團自有品牌貢獻持續提升，加上荷蘭廠房營運表現回升，料可獲市場重新關注，估值可望重估；    
        iv)  股價仍處3  至今短期升軌上，利股價續試高位，趁機吸納。    
        特步國際(1368)  5.42  元  /  短線目標價：5.64  元  /12.8%潛在升幅      
        因素：i)  集團2017年業績略勝市場預期，雖然期內收入與市場預期相若，但受惠專業運動產品銷售增加，帶動毛利率較略高於預期30點子下(2017  年:43.9%，按年升70點子)，每股經調整盈利較市場預期高約4%；另外，集團去年下半年財務狀況，較上半年有所改善；同時，集團2017年第四季同店銷售按年增長，加快至高單位數升幅，而庫存亦續維持約4個月水平；    
        ii)  於現時零售端庫存較往年平均為低，料分銷商將加快補單，連同去年同期低基數效應下，料集團今年首季同店銷售增速，可望進一步加快；由於市場預期集團今年收入與2017年相當接近，隨著集團完成3年戰略轉型，於分銷商營運狀況持續提升，旗下店舖新品銷售比例增加，利好股價；    
        iii)  現價相當於2018年預測市盈率約15.2倍，較安踏(02020)同期25.6倍的估值折讓40%，隨著集團營運狀況可望逐步改善，毛利率續受惠功能性鞋履及服飾持續增加，其估值可獲向上重估機會。    
        iv)  股價仍處去年12  月至今升軌上，現時各移動平均線順勢排列，利股價續試高位，建議吸納。