东证期货-豆粕期权周度报告：豆粕大幅下跌，推荐熊市看跌期权套利-180610

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        ★基本面判断  
        中美贸易谈判结果尚未明朗，市场担忧情绪加剧，中国进口量的萎缩会直接削减美豆出口需求。另外，截止至目前美国大豆主产区天气较好，美豆种植进度和出苗率均高于去年同期和往年均值，美豆单产具有较大潜力，利空美豆期价，美豆价格已经连续下跌，拖累国内豆粕走势。国内市场5月进口大豆到港量970万吨，创1年峰值，预计6月进口大豆到港量近1000万吨，短期内豆粕供过于求的格局很难扭转，豆粕价格6月是见底行情，很难摆脱弱势，7月前后美国天气炒作带动豆粕反弹可期。推荐买入豆粕1901合约，卖出豆粕1809合约的套利。  
        ★投资建议  
        基于波动率分析，给出如下建议：  
        DCE豆粕期权波动率方面，主力合约平值期权合约隐含波动率为14.49%，本周隐含波动率较上周16.91%下降，从隐含波动率历史分位数方面看，当前豆粕期权隐含波动率位于51分位数。豆粕期货主力合约历史波动率方面，短期10日已实现历史波动率为18.30%，近1月历史波动率为17.11%，期货主力合约历史波动率维持稳定。  
        基于持仓量判断，给出以下建议：  
        以期权持仓量序列分布情形来观察：1809合约豆粕期权看涨期权最大持仓量在3100，且看涨期权在3000和3050的持仓量较前周明显增加，上方压力下移。看跌期权最大持仓量在3000，且2950持仓量下滑，且2850和2900持仓量增加，显示支撑位下移。推荐熊市看跌组合，买入豆粕1809合约行权价2900看跌期权，卖出豆粕1809合约行权价2850看跌期权。  
        ★风险提示  
        需注意推荐策略使用条件,走势不利时需及时止损。