天风证券-信用债市场周报：中资美元债违约有何启示？-180610

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        随着跨境资本流动更加频繁，离岸已逐渐成为境内企业重要的融资渠道，越来越多的中资企业去境外发债，境内外信用事件的联动性也越来越强。因此，中资企业美元债违约的历程回顾对于我们更好的识别境内发行主体的信用风险也有一定的借鉴意义。
        1、重视募集条款中的事前约束设计
        2、关注行业层面违约时间和原因的推演
        3、关注境内外债券主体的信息联动  
        本周12家发行人及其发行债券发生跟踪评级调整，10家上调，2家下调。上周评级一次性下调超过一级的发行主体：阳光凯迪新能源集团有限公司。
        一级市场：发行量较上周小幅下降，发行利率整体上行。本周非金融企业短融、中票、企业债和公司债合计发行约804.4亿元，总发行量较上周小幅下降，从发行利率来看，交易商协会公布的发行指导利率整体上行，各等级变动幅度在-1-9BP。  
        二级市场：成交量小幅上升，收益率整体上行。利率品现券收益率整体上行；信用利差整体呈扩大趋势；信用债收益率整体上行。交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度有所上升，企业债和公司债上涨家数均小于下跌家数。  
        风险提示：信用风险，再融资风险，流动性风险