光大证券-中小市值行业周报：禽板块投资的第二阶段-180610

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        ◆投资观点：关注确定性高、估值合理的公司
        今年以来市场风格切换迅速，同时叠加部分突发性事件的影响，风险偏好明显下降。即将进入三季度，我们持续推荐大周期反转确定性高的禽链，同时看好虽然目前关注度较低，但是成长稳健、估值合理的公司。
        ◆重点关注行业：禽板块投资的第二阶段
        当前市场对禽板块已逐步达成共识，即向上的周期确定性越来越强。我们认为，禽板块投资可分为两阶段，目前第一阶段已得到验证，正逐步进入第二阶段。
        禽板块投资的第一个阶段：上游供给不足导致苗种价格维持景气，这一个阶段也是二季度以来已经验证过的，苗价淡季不淡，今年价格是去年同期的几倍，行业盈利状况良好。
        我们认为接下来将进入第二个阶段：旺季叠加供给紧张推动下游涨价，进而成为支撑苗价上涨的进一步动力。这是极其重要的一点，苗价持续性和向上弹性一定是建立在下游肉价的基础之上的。从近期的鸡肉价格表现来看，第二阶段即将进入兑现阶段。伴随着上游供给紧张的进一步传导及夏季烧烤消费旺季的到来，预计鸡肉价格将进一步回升。
        投资策略方面，1）仙坛股份、圣农发展等全产业链布局的公司将迎来黄金期。全产业链公司业绩兑现性极强，估值优势明显。2）苗种企业一方面产业供给偏紧，另一方面受益于补栏旺季到来，民和股份、益生股份等育苗企业将继续高歌猛进。3）另外肉鸭产业链的华英农业作为兼具苗种和产业链的公司，其价值也将逐步体现出来。
        维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。