华泰证券-分级基金周报：指数震荡调整，消费板块表现较好-180610

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        指数震荡下跌，交投活跃度下降
        上证综指截至周五收盘于3067.15  点，全周指数下跌0.26%。截至周五收盘，125  只股票指数型分级基金（包含120  只普通股票指数型、3  只股票指数增强型和2  只QDII  指数型）场内净值规模达478.01  亿元，较上周下跌3.11%，份额规模达到578.15  亿份，较上周下降了2.51%。本周市场震荡调整，医药、白酒等板块领涨，交投活跃度大幅下降，本周场内份额日均成交额相比上周下降19.30%至6.97  亿元。
        行业指数涨跌参半，医药、白酒等行业领涨
        本周行业指数涨跌参半，医药、白酒等行业领涨，涨幅居前的是CSWD  生科（3.78%）、生物医药（3.36%）、中证白酒（3.19%）、CSSW  电子（3.01%）以及国证食品（2.53%）。78  个标的行业指数中跌幅居前的是中证新能（-3.05%）、CSSW  传媒（-2.78%）、中证体育（-2.77%）、新丝路（-2.52%）以及军工指数（-2.47%）。
        7  只分级基金下折距离小于10%
        本周出现7  只股票型分级B  的下折距离（即下折母基金所需跌幅）小于10%，分别为泰信基本面400B、安信中证一带一路B、交银国证新能源B、信诚中证TMT  产业B、鹏华中证一带一路B、易方达并购重组B  以及国泰国证房地产B，其距离下折母基金仅需跌幅分别为4.87%、5.15%、6.14%、7.96%、8.48%、8.59%、9.40%，投资者需要注意下折风险。
        分级A  隐含收益率有所上升
        本周分级A  份额隐含收益率不同品种有所上升，主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种按规模加权平均隐含收益率分别为：4.81%、5.28%、5.61%，上周为：4.78%、5.23%、5.57%。
        大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
        存在溢价套利机会的37  只基金，与存在折价套利机会的28  只基金，场内流动性大多较差，我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足，导致份额净值变化后，交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅，被动出现折溢价。国泰国证食品饮料（160222.OF）、招商中证白酒（161725.OF）、富国中证新能源汽车（  161028.OF）、富国国企改革（161026.OF）、中融国证钢铁（168203.OF）流动性较好且存在折溢价价套利机会。
        重点推荐分级B
        基于华泰周期研究、分级标的指数近期的表现，以及结合分级B  当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小，推荐以下分级B：鹏华中证银行B（150228）、招商中证证券B（150201）、富国创业板B（150153）、富国中证军工B（150182）、华安创业板50B（150304）、易方达中小板指数B（150107）。
        风险提示：折溢价套利需要承担指数波动风险，临近下折分级B  的折算风险。