华创证券-汽车行业周报：宇通5月新能源客车销量爆发，当前新能源产业链具备足够强的配置价值-180610

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        一周市场回顾
        本周汽车板块上涨0.31%，跑赢沪深300  指数（0.24%）0.07  个百分点。从细分板块来看，乘用车、商用车分别下跌0.13%、1.01%，零部件上涨0.60%。个股方面，亚夏汽车、永安行、天永智能、渤海活塞、万丰奥威位列周涨幅前五；隆盛科技、猛狮科技、北特科技、八菱科技、浩物股份则出现较大跌幅。本周代表新能源汽车板块的新能源汽车指数下跌0.94%，  锂电池指数上涨0.67%。其中鸿特精密、杉杉股份、江特电机、汇川技术、永贵电器列涨幅前五，猛狮科技、大富科技、中能电气、长鹰信质、金龙汽车位列跌幅前五。
        主要观点
        1、推荐新能源汽车板块，当前时点产业链具备足够强的配置价值
      （1）CATL  上市：CATL  是目前消费与出行市场锂电的绝对龙头，增强新能源汽车上游产业链信心。（2）特斯拉确定上海建厂，希望建设Dreadnought级工厂(电池+整车）：结合之前发改委印发《汽车产业投资管理》征求意见稿准许境外企业进入和18  年新能源汽车放开股比限制等一系列政策，国产化落地加快，产业链相关公司值得重点关注。（3）缓冲期结束，新能源汽车进入消费拉动时代：从4-5  月批发销量结构来看，A0  级及以上高端车型占比已经明显上升。6  月缓冲期结束行业进入换挡，终端零售消费市场打开。
        2、补贴过渡期临近尾声叠加增值税调整，集中采购促宇通5  月销量爆发
        5  月宇通新能源客车销量5000  台，去年同期为300  台；1-5  月公司累计销售新能源客车7675  台，去年同期为1100  台，同比增长598%。预计6  月受过渡期结束的影响，销量同比将转淡，去年6  月销售  5216  台，其中新能源1860  台。
        2018  年新能源汽车补贴政策调整设置了4  个月（2  月12  日至6  月11  日）过渡期。2  月12  日前上牌车辆的补贴按照2017  年的标准执行；政策过渡期内上牌的新能源客车补贴按  2017年标准的0.7倍执行；过渡期后按2018年标准执行。由于6  月11  日过渡期结束后新能源客车补贴金额将进一步减少，同时5  月1日起制造业增值税税率由17%下调至16%，因此4、6  两个月的部分订单向5月挤压，促成了新能源客车销售的小高峰。
        3、5  月销售进入淡季，乘联会狭义乘用车同比增长3.9%
        18  年5  月乘用车市场呈现前低后高走势。结果来看，狭义乘用车市场批发185.1万台，同比增长8.9%，零售180.3  万台，同比增长3.9%。分车型来看，SUV红利消失。5  月SUV零售同比增速3.9%，低于轿车零售同比5.4%的增速。分品牌来看，5  月豪华品牌零售同比增速10.8%，自主品牌同比增速9.5%，主流合资品牌同比增速-1.1%，主要是合资轿车同比下滑3.0%。从5  月份已经公告的销售情况来看，合资品牌德系、日系表现较好，福特持续下滑。自主中，吉利销售12.3  万辆，同比增长61%，仍保持较好上升趋势。市场能力强，技术实力突出的企业份额逐步提高，并有望在下轮周期来临前抢占身位。
        风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期