华创证券-环保工程及服务行业周报：首批“回头看”全部督察进驻，多地暂停分布式光伏新增项目备案-180610

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        一周市场回顾
        沪深300  指数上涨0.24%，中信电力及公用事业指数下跌1.72%,  跑输大盘，相对收益率-1.96％。
        行业看点
        第一批中央环境保护督察“回头看”全部实现督察进驻。为深入贯彻落实习近平生态文明思想，经党中央、国务院批准，6  月5  日，中央第五环境保护督察组对广东省开展“回头看”工作动员会在广州召开；中央第四环境保护督察组对江苏省开展“回头看”工作动员会在南京召开；6  月6  日，中央第二环境保护督察组对内蒙古自治区开展“回头看”工作动员会在呼和浩特市召开；6  月7  日上午，中央第五环境保护督察组对广西壮族自治区开展“回头看”工作动员会在南宁召开。至此，第一批中央环保督察“回头看”全部实现督察进驻。继续关注：1）非电大气治理龙头龙净环保；2）水环境治理标的碧水源、国祯环保、博世科；3）环卫及固废领军企业启迪桑德、龙马环卫；4）危废龙头：东江环保等。
        利用小时数与煤价的平衡点支撑看好火电的逻辑。1-4  月火电1426  小时，同比增加69  小时，同比提升5.1%，在装机容量不变的情况下，我们认为火电折旧和其他成本不会大幅波动，利用小时数的增加大大摊薄了度电折旧和其他成本，从而使火电边际利润增加。华能国际、华电国际利用小时数提升5.1%可以平衡掉综合煤价上涨20.5  元/吨带来的成本增加。全年综合煤价上涨20.5  元/吨，无疑是很难达到的。
        行业重点数据
        环渤海动力煤的价格为570.00  元/吨，与上周相比下跌0.00%；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格639  元/吨，与上周相比上涨0.44%。发改委数据显示，2017  年12  月天然气产量136  亿立方米，增长2.9%，11  月进口量90  亿立方米，增长40.8%；消费量213  亿立方米，增长16.8%。2018  年4  月全社会用电量5,216.80  亿千瓦时，同比增长7.82%；其中第一产业用电量54.63  亿千瓦时，同比上涨10.77%，占全社会用电量的1.05%；第二产业用电量3,697.61亿千瓦时，同比上涨7.18%，占比为70.88%；第三产业用电量776.54  亿千瓦时，同比增长10.82%，占比为14.89%；城乡居民生活用电量688.01  亿千瓦时，同比增长7.78%，占比为13.19%。
        重点关注组合
        我们推荐关注环保核心组合：龙马环卫、龙净环保、光华科技、联美控股、碧水源、国祯环保、博世科；电力标的关注：华电国际、皖能电力、华能国际、浙能电力。
        风险提示：
        环保政策推进不及预期；项目落地进度不及预期；用电量增速不及预期；煤价增长过快。