国海证券-行业景气跟踪系列报告：　地产新开工显著走弱，新能源车渗透率提升-210819

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投资要点：核心观点：（1）“稳增长”仍是主线，低估值顺周期板块配置价值显现：7月政治局会议释放“稳增长”信号，当前经济显著承压，为平滑经济周期，后续政策调控力度有望加强，建议把握胜率较高的“稳增长”主线，关注当前估值较低、受益于内需回稳的顺周期板块。

（2）地产新开工显著走弱：7月地产行业下行力度加剧，新开工面积单月同比下降21.50%，商品房销售面积单月同比转负，为维护经济平稳运行，预计后续地产政策收紧节奏有望趋缓。

（3）新能源行业高景气延续：7月新能源车渗透率14.80%，再创单月历史新高，锂电材料需求旺盛，碳酸锂、金属锂与六氟磷酸锂价格再度上行；光伏产业链价格本周整体回暖，需求回升带动电池片、硅片价格走高。

上游能源与金属:（1）煤炭：多家煤矿申请核增产能，动力煤产区开工率提升，供需紧张局势有所缓解，动力煤期现价格高位调整；焦煤、焦炭价格受供应限制影响持续走高。

（2）原油：OPEC+拒绝美国增产呼吁，EIA下调下半年原油需求预期，原油供需趋于弱平衡，油价震荡走弱。

（3）有色：海外有色金属期货价格普涨，国内锂矿与钨精矿价格高位上涨。

中游原材料:（1）钢铁：需求淡季叠加政府钢材限产调控政策，铁矿石价格延续下跌，钢材价格涨跌不一，预期需求将随疫情及高温的度过而逐步回暖。

（2）建材：浮法玻璃出厂价格小幅降低，水泥价格底部回升，当前基建投资回暖预期渐强，未来水泥需求预期向好。

（3）化工：石油制品价格下跌，光伏玻璃需求驱动纯碱价格上涨，塑料原料产品价格涨跌不一，PVC价格高位震荡；农业化肥原料方面，硫酸铵行情趋弱，需求转淡导致尿素期货价格回调，轮胎厂开工率回升提升橡胶需求，天然橡胶价格上涨。

中游制造：（1）新能源车中游：正、负极材料价格高位企稳，六氟磷酸锂价格上涨，下游锂电需求持续向好。

（2）光伏：产业链价格整体回暖，硅料价格回升，电池片、硅片价格走高，光伏组件价格维稳；产业链开工率环比提升，装机旺季将近。

（3）电力设备：全社会发电量持续增长。

7月份，发电7586亿千瓦时，同比增长9.6%，增速比上月加快2.2个百分点。

（4）工程机械：挖掘机销量持续下降，出口市场态势强劲。

7月挖掘机销量1.73万台，同比下降9.2%，环比下降24.91%。

出口方面，7月挖掘机出口数量5016台，当月同比增长75.6%。

下游消费：（1）乘用车：乘用车产销同比降低，新能源车渗透率持续提升。

7月国内乘用车产量、销量分别同比下降9.70%、6.09%。

新能源车7月国内零售渗透率14.8%，再创单月新高，1-7月累计渗透率稳过10%关口。

（2）食品饮料：消费品整体价格稳定，高端白酒批价维持不变，7月社零数据两年复合增速环比回落，国内消费需求显颓势。

（3）房地产：7月地产数据整体偏弱，商品房销售明显回落，新开工面积累计同比增速录得年内首次负增长，地产行业的快速收敛一定程度上加剧了经济下行压力。

（4）农业品：猪周期基本稳定但未见底。

截止8月13日，猪肉平均批发价21.40元/公斤，环比前周下跌2.50%，目前无论是能繁母猪数量还是存栏量，均恢复至当年正常水平，然而生猪产能还在增长，猪周期底部或还未到来。

电子：DRAM动态随机存储器与NAND闪存价格环比下行；7月份的芯片交付周期(从订购到交货时间差)较上月增加8天以上，达到20.2周，全球芯片供应短缺问题仍未缓解。

交通运输：截止8月13日，BDI报3566点，环比前周上涨5.78%；CCFI综合指数、欧洲航线指数分别环比小幅下跌0.94%、1.23%。

随着欧美运输旺季的到来，叠加近期疫情防控趋严，部分港口运力不足，全球各大港口的拥堵状况更加严峻，集装箱运价仍有上行空间。

风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。