国盛证券-石英股份-603688-关于石英股份的五问五答-180612

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        二期厂区项目启动在即，公司彰显长期信心。市场认为公司过往经营过于保守，而日前公司公告拟启动为期三年的二期产业园扩产计划，投资总额15.6  亿，我们认为此次扩产将配合公司未来在光通信、半导体、光学等战略领域的业务拓展，长期看业绩提升空间巨大。
        下游光纤预制棒对套管进口替代需求不减。市场认为下游光纤光缆龙头转向光棒全合成法工艺，对于套管的需求空间不大。我们认为，之所以转向全合成，主要原因在于套管供应由德国贺利氏独家垄断，而新的供应商出现有助于缓解套管采购压力，实现国产替代。
        半导体国际认证进展顺利，有望上半年突破。石英玻璃制品应用贯穿于半导体制程环节，因此国际半导体设备制造商普遍通过对石英制品实施严格的资质认证。目前公司认证进展顺利，获取资质后有望进一步拓展国内外半导体市场。
        起步为全球巨头电光源供应商；高纯石英砂为核心竞争力。市场认为国内石英厂商众多，对公司的核心竞争力认知不足。我们认为公司起步则跻身全球巨头供应商，公司产品质控和流程已达到行业先进水平。此外，作为国内首家突破全球高纯石英砂量产工艺的厂商，自主上游凸显公司核心竞争力。
        光伏新政发布，市场认为会对公司业绩有影响。此次光伏新政实为去落后产能，对公司的多晶坩埚销售有所影响，而这块占公司整体毛利不到5%。单晶光伏市场影响较小，公司的高纯石英砂销售目前不受影响。
        风险提示：光纤预制棒外套管研发不达预期；半导体国际认证进度不达预期；下游光通信市场需求锐减；光伏新政影响下游单晶硅片市场；二期产业园扩产不达预期。