中信建投期货-豆类产业链跟踪报告06月02周：豆类产业链，一周回忆录-180611

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        周评及展望：
        【市场回顾】上周因美国作物天气良好，且市场担忧美豆出口前景，美豆大幅下挫，创下10  个月来的最大单周跌幅，其中07  合约报收于969.25美分，较上周跌55  美分，跌幅5.37%。上周五连粕破位大幅回落，创16  周以来新低，其中M09  合约报收于2893  元/吨，跌136  点，跌幅4.49%；现货豆粕弱势回落，截止周五，沿海豆粕报价2780-2890  元/吨一线，较上周跌60-130  元/吨。
        【投资建议】
        近期市场担忧贸易战影响美豆出口，叠加巴西货币大幅贬值出口强劲，令美豆大幅下挫7.62%，然而从基本面看17/18  阿根廷大豆减产2000万吨，在新季美豆上市前，全球大豆供应偏紧，美豆下跌不是趋势性，仅是贸易战事件冲击，最坏情况是担忧美国征税兑现，美豆可能面临还有一波下挫，随后陷入震荡整理，若中美双方不征税，有望在960  附近企稳反弹。本周USDA  公布6  月供需报告，市场预期库存下降，在贸易战结果未出台前，利多影响预计有限。国内连粕盘面虽有一定贸易升水，但现货根本走不动，基差一降再降，国内买船的退订恰好是现货压力的真实反应。结合未来几月进口大豆到港充裕，且上合峰会后大豆压榨量将迅速回升，基本面压力难消，连粕反弹乏力，仍维持弱势震荡回落走势。
        我们认为豆粕09  合约空单在2820  下方适当止盈，空仓背靠2980  沽空，破3000  止损；09/01  价差维持弱势偏空走势，止盈目标看到-100附近。  豆粕现货库仍需消化，有库存贸易商可逢高适量高抛，没有库存可随行就市，可按需买入远期低价基差合同。
        风险：中美贸易战超预期，美国天气极端异常。
        【信息】
        美国农业部(USDA)定于北京时间6  月13  日零点发布6  月供需报告，分析机构平均预期,USDA  对17/18  年度美豆年末库存的预估将降至5.22  亿蒲,前值5.3；17/18  年度巴西大豆产量的预估将升至1.1743  亿吨,前值为1.17  亿吨，17/18  年度阿根廷大豆产量预估从上月的3,900  万吨下修至3,789  万吨；17/18  年度全球大豆年末库存的降至9,135  万吨,低于  5月预估值9,216  万吨。
        上周国内油厂开机率有所上升，大豆压榨总量165.14  万吨吨，开机率为47.8%，较上周的47.16  增0.64%，上合峰会结束，山东部分工厂陆续恢复开机。本周油厂开机率将继续回升，压榨量在183  万吨左右。