国投安信期货-铁矿石周报：估值或继续向上修复，短期偏强震荡-180611

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        本周观点：（1）严环保维稳淡季市场，但仍应关注本周国内外宏观数据影响。近期，中央环保督查组已全面入驻属地并已迅速开展包括去“地条钢”在内的环保“回头看”相关工作，且生态环境部已于今日按照《2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》启动强化督查，新近各项严环保政策、措施的实际效果虽然尚未直接显现，但市场仍然对后期执行到位后的效果充满期待，起到了稳定淡季市场的作用；虽然近期国内PMI等数据显示宏观经济依旧稳健，但仍应关注、防范在进入雨季后成材需求环比走弱情况下，将于本周公布的国内固定资产投资、工业增加值及美国加息后的财政政策、“金特会”等宏观数据、事件对于黑色系乃至大宗产品的影响。（2）铁矿石基本面虽依旧弱势，但存在底部、低估值的支撑。受天气等原因影响，本周铁矿石到港量下降，但海外发货依旧正常，且受上合峰会及部分高炉检修影响，本周高炉产能利用率连续12周以来首次出现负增长，日均疏港量下降，港口及钢厂库存依旧较高，铁矿石基本面压力仍然较大；虽然铁矿石需求已处于中短期顶部区域，但青岛上合峰会结束后山东等地开工可能小幅提升，后期徐州部分钢厂可能的复产也将企稳铁矿石需求，且虽然本溪铁矿事故及唐山等地许可证检查等事件对铁矿石供给量实际影响不大，但对地矿仍有一定支撑意义；估值方面，虽然上周铁矿石小幅上涨，但其在黑色系其它品种大幅反弹后仍在前期底部徘徊，估值仍然相对偏低且下行空间不大，若“龙头——成材”保持偏强态势，则后期仍然具有出现“领跌补涨”特点中“补涨”行情的可能。（3）成材“淡季不淡”特点逐步显现。虽然上周成材去库存环比有所放缓，但仍超出往年雨季库存去化速度，之前多次提到的“淡季不淡”的特点逐步显现；且在严环保背景下，近日广东、广西等多省自治区陆续发文，积极落实环保部“严禁环保‘一刀切’行为”，将对成材等品种的需求形成一定支撑。因此，后期成材需求若不出现断崖式下跌，已降至往年偏低水平的成材库存将支撑成材出现“淡季不淡”的可能。
        综合来看，铁矿石估值仍然相对偏低且下行空间不大；若“龙头——成材”出现“淡季不淡”的引领行情，则后期仍然可能出现“领跌补涨”特点中的“补涨”行情；但本周国内外宏观数据、事件可能对黑色系乃至大宗产品产生不确定影响；因此，短期铁矿石以偏强震荡为主。应防范前期强压力位前的反复震荡洗盘及宏观经济再次转向或中美摩擦再次升级等因素对行情的影响。
        行情回顾：截至6月8日，主力1809合约收盘价467元/吨，一周价格上涨7元/吨/1.52%，1901-1809价差上升0.5元至-5.5元/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价65.1美元/吨，上升0.4美元/吨/0.62%；港口最便宜可交割品折盘面价477.7元/吨，主力合约贴水10.7元/吨/2.24%。