国投安信期货-加籽主产区播种几近完成，降雨改善土壤缺墒情况-180611

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        近两周加籽种植区降雨量好，改善了前期土壤缺墒的情况。截至6月4日当周萨斯喀彻温省大部分获得急需降雨，来弥补此前土壤湿度不足的情况，比较有利于作物生长，只有大约21%的地区土壤墒情仍有待改善。该省的作物种植率在96%，五年均值在90%。
        国内菜籽库存供给充裕，7月份到港压力较大——天下粮仓数据统计，本周（截止6月8日当周），国内沿海进口菜籽总库存下降至49.8万吨，较上周57.7万吨，减少7.9万吨，降幅13.7%，较去年同期的78.85万吨，降幅36.84%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至35.1万吨，较上周41.1万吨，降幅14.6%，较去年同期62.6万吨降幅43.93%。目前跟踪的情况看，2018年6月菜籽到港量在39.5万吨，7月菜籽到港量在48万吨，到港量基本处于正常水平，原料供应暂时充裕。由于广西防城港澳加及东莞沈恒各有一船菜籽已经到港，即将卸货，预计下周菜籽库存将回升。
        操作建议
        菜粕：短期外盘大面积降雨改善了此前土壤缺墒的情况，大豆与菜籽跌幅明显。6月份仍处于播种季，天气的实质影响较小，7-8月份的天气对作物较为关键。中期看今年是拉尼娜转厄尔尼诺年，夏季对应中性过渡期，从历史上看天气风险加大，又因阿根廷干旱问题带来的供需变化，市场对美国大豆主产区的天气关注将更早、更敏感，维持择机布局多单的观点。
        菜油：菜油上周热情褪去，进口利润虽有下滑仍然良好，预计远月9-10月份进口量仍较高，短期库存充裕不支持价格大幅上涨。但随着临储拍卖和轮换菜油的持续消化，后期供应逐渐减少，全年供需存在缺口的状况仍然没有改变，因此中期来看菜油仍存在再次上涨的机会，菜豆油价差有望再次扩大来抑止菜油消费。操作上适合逢回调买入，维持2018/19年度菜油是油脂中最强者的观点。