上海中期期货-期货市场一周投资策略-180611

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        贵金属：暂时观望
        上周沪金1812  合约窄幅整理，报收272.10（周涨幅-0.64%）基本金属大幅反弹带动期银，外盘金银比价降至77.68。美国经济的领先指标ISM  制造业和非制造业指数显示美国经济仍处于高位景气区间，中兴与美国政府达成解除采购禁令的原则性协议，美股和美债收益率上涨；欧洲经济数据喜忧参半，近期关注美欧经济增速是否切换；货币政策方面，欧洲央行很可能将在下周的利率会议上评估是否要在今年缩减资产购买计划，释放鹰派信号，美元回落支撑贵金属价格。风险情绪略有升温，欧盟、墨西哥和加拿大对美国钢铝关税的报复性措施先后落地；下周将举行“特金会”，白宫表示若朝鲜会谈失败，加大制裁力度。资金方面，SPDR  黄金ETF  持仓量832.59  吨，上周末836.42  吨。SLV  白银ETF  持仓量10032.78吨，上周末10016.54  吨。操作上，我们建议美联储6  月利率会议前暂时观望。
        铜：观望为宜
        受到美元涨势放缓以及全球最大铜矿开始薪资谈判的影响，上周沪铜1808  合约冲高报收53780（周涨幅+4.16%），品种持仓量增加7.93  万手至77.3  万，沪伦比7.50。现货由升水转为贴水贴60-贴20  元/吨，不过LME  现货与3  个月期货由贴水转为平水，可见本轮铜价上涨的驱动力来自外盘。宏观方面仍有韧劲，中国5  月官方制造业PMI  好于预期；中美贸易方面，Ross  周末访华双方就农业、能源等多个领域进行了良好沟通，环球时报社评指出美方谈判与威胁的交替和反复预示了中美贸易纠纷的长期性；央行扩大MLF  担保品范围,缓解小微企业融资难、融资贵问题。下游需求端，  据SMM  调研显示，5  月份电线电缆企业开工率90.99%，同比增加0.82%，环比增加1.87%，但随着淡季到来，预计6  月开工率有所下滑。供给端偏紧预期改善，5  月SMM  中国精铜产量为74.73  万吨，环比增加1.29%，同比增加19.57%，1-5  月累计产量为360.36  万吨，同比增长13.4%；全球最大铜矿Escondida  的劳资谈判最新进展为谈判双方都期待尽快签订新的劳资合同；同时，库存方面，6/7  上期所铜注册仓单增加300  吨至129179  吨，周度库存为272,254吨（+3,869  吨），LME  库存增加3450  吨至310200  吨，整体处于历史偏高的水平。操作上，Escondida  罢工概率不大，且随着淡季到来，供需矛盾缓和，铜价或面临回调。