万和证券-“未来海南”系列专题~多元产业布局赋能国际旅游岛-180611

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        主要内容：  
        5月13日，海南省委七届四次全会宣布，海南全岛实施现行自由试验区所有试点政策，力争2020年取得明显成效。今年是海南建省30周年，海南省作为海上丝绸之路战略支点，海南岛将被打造为"中国旅游特区"，根据《海南省旅游发展总体规划2017-2030》，海南2017-2020基本建成国际旅游岛，2025年建成世界一流海岛休闲度假胜地，2030年建成世界一流的国际旅游目的地。  
        继"国际旅游岛"战略提出以来，海南旅游产业规模逐年扩大，2010及2011年增速达到21.68%、25.78%，之后继续保持15%左右的增速稳定增长。其中景区、交通、酒店、免税是旅游产业的重点发展领域，投融资需求较大，具有广阔发展空间。景区板块除关注特色景区之后外，还应关注医疗旅游中的疗养中心；交通板块关注邮轮建设；住宿板块关注中高端酒店扩张；免税板块应关注三亚海棠湾；在国务院4月14日的《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》（以下简称《指导意见》）中提到的赛马运动项目及其相关赛亊即开彩票项目，同样具有巨大的发展潜力。  
        投资建议：  
        重点关注具有唯一国务院授权全国性经营牌照的免税龙头中国国旅（601888），公司目前拥有全球规模业务规模最大的单体免税店，公司业务归母在收购日上股权后稳居全国第一、全球前十。战略层面上肩负引导高端消费回流的重要责任，同时享受政策红利与议价能力，在未来海南离岛免税政策进一步开放的趋势下，公司业绩有望继续保持较高增速。  
        风险提示：改革不及预期，地缘政治风险。