国海证券-固定收益信用周报：信用利差走扩、期限利差持续收窄-180612

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        投资要点：
        一级市场  
        发行规模方面，本期信用债发行总规模934.15  亿元，偿还总规模1103.03  亿元，净融资额-168.88  亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，不同期限各等级发行利率大都上升。发行等级方面，主体评级AAA级占比66.13%，AA+级占比19.90%，AA  级占比11.20%。
        二级市场  
        交易总量方面，本期信用债合计2439.61  亿元。银行间二级市场综合行业与公用事业信用债较为热门；交易所则是房地产行业受到关注较多。收益走势来看，不同期限和不同信用等级中票收益率走势分化。期限利差方面，AAA  级3  年期与1  年及5  年期与1  年期利差均大幅下降。信用利差方面，不同期限各等级信用利差大都有所走阔。
        等级变动  
        本期主体评级正向级别调整共11  家，涉及非银金融、房地产、有色金属、钢铁、医药生物、电气设备、休闲服务、建筑装饰、综合行业。本期主体评级负向级别调整共3  家，涉及传媒、综合行业。
        事件概览  
        本期负面事件大连天神娱乐股份有限公司主体评级负面、凯迪生态环境科技股份有限公司担保人评级调低、沈阳机床(集团)有限责任公司交易商协会自律处分、武汉凯迪电力工程有限公司担保人评级调低、株洲市城市建设发展集团有限公司交易商协会自律处分。
        风险提示：  关注信用风险事件对整体利差的影响。