太平洋证券-锐明技术-002970-收入开始好转，投入继续加大-210819

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e_Summary]公司发布2021年半年报，实现收入8.42亿元，同比增长36.83%；归母净利润0.53亿元，同比减少38.40%；扣非后的归母净利润0.39亿元，同比减少40.22%。

二季度收入开始好转。

2021年单二季度，公司收入为5.82亿元，同比增长51.56%，主要是一季度收入受搬迁影响。

2021年上半年公司毛利率为37.62%，相对于去年同期减少了9.70个百分点，主要是因为主要原材料采购成本上升。

坚持长期主义，持续研发高投入。

尽管受到原材料上涨的不利趋势，公司在研发投入上仍然保持高投入，2021年上半年研发费用率为14.74%，去年同期为15.25%；2021年上半年销售费用率、管理费用率分别为11.55%、7.67%，相对于去年同期有所减少。

重卡开始落地。

2020年《中华人民共和国道路运输条例》的颁布影响各省开始针对12吨以上的货车安装主动安全系统。

报告期内广东省12吨以上货车要求安装主动安全系统，已经在安装实施中，公司也积极参与该项目的实施。

分车类销售收入来看：上半年出租车、前装、两客一危、创新业务均实现了高速的增长。

国内的销售收入增速大于海外的销售收入增速。

投资建议：公司为车联网赛道的核心标的之一，看好公司在全球商用车市场的龙头地位以及未来市场渗透率提升的空间。

预计21-23年EPS分别为1.36、2.14、2.73元，维持”买入”评级。

风险提示：行业拓展不及预期；海外市场拓展不及预期；行业竞争加剧。