国盛证券-朝闻国盛：宁德时代，问鼎全球的动力电池独角兽-180613

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        重磅研报
        【电气设备】宁德时代（300750.SZ）-高屋建瓴，问鼎全球-20180613
        王磊S0680518030001            wanglei1@gszq.com  
        孟兴亚S0680518030005            mengxingya@gszq.com  
        吴星煜联系人wuxingyu@gszq.com
        宁德时代与ATL一脉相承，创新是公司底层基因。ATL时代苹果严苛要求帮助公司管理体系优化，与宝马合作完成了管理体系向汽车级要求升级，一开始就站在了国内企业难以企及的高度。公司以差异化竞争战略导向，重视人才，搭建顶尖的研发团队，投入巨资，完成从原材料到工艺设备的高度技术掌控，与优质车企形成广泛深度绑定，实现成本与技术双重领先。在国际竞争中，公司的竞争优势根植于中国的产业集群，欧美锂电产业已经出局，日本由于封闭供应链体系已显颓势，韩国的产业集群基础相对薄弱，叠加有利的需求条件，公司将成长为全球龙头。
        风险提示：动力电池价格下降幅度超预期；公司电池销量低于预期。