中邮证券-深天马A-000050-加速AMOLED面板产能扩张，抢占全球市场先机-180607

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        事件：公司发布公告，公司与武汉东湖新技术开发区管理委员会签署了《关于第  6  代  LTPS  AMOLED  生产线二期项目（武汉）合作协议书》。
        主要观点：  
        加速AMOLED生产线扩张，致力成为全球显示领域领先企业。在AMOLED产品、全面屏手机趋势的带动下，全球智能终端相继采用AMOLED屏幕，目前市场需求旺盛。根据机构  Witsview  预计，未来三年智能手机的  AMOLED  渗透率将持续提升，到  2020  年将达到  49.4%，本次协议内容显示，公司拟扩大第  6  代  LTPS  AMOLED  生产线产能规模，二期项目建成投产后，第  6  代  LTPS  AMOLED  生产线一期和二期项目合计将形成月产  3.75  万张柔性  AMOLED  显示面板的能力。未来随着产能得到扩张，市场占有率将显著提升，有望将进一步推动公司的业绩高增长。
        二代全面屏技术  notch+超窄边框设计率先量产，相关项目持续推进。自苹果发布  iPhone  X  之后，“刘海屏”成为  2018  年智能手机厂商的重要趋势，华为、小米、OPPO、vivo  等智能手机厂商相继推出了刘海屏手机。公司布局的二代全面屏技术已在  2017  年  12  月实现率先量产出货，多款规格产品均已领先进入量产，并已成为华为、vivo  等诸多客户的核心供应商，目前客户需求强烈，相关项目仍在持续推进。
        重点提升车载市场占有率。车电子化程度逐年提高，多/大屏化趋势使车载屏市场价、量双升，此外车载显示有望成为车联网和人车交互的重要入口，目前车载市场是公司重点布局的专业领域，主要通过仪表总成商向全球一线汽车厂商供货，在全球部分车厂及自主品牌汽车上使用。根据规划，公司的目标是  2020  年实现车载市场占有率全球第一。
        盈利预测与评级：我们预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.859元、1.143  元和  1.429  元，对应的动态市盈率分别为  20  倍、15  倍和  12倍，给予“推荐”的投资评级。    
        风险提示：显示技术升级过快风险；市场竞争加剧风险。