兴业证券-食品饮料行业：展望价值，掘金弹性-180611

《兴业证券-食品饮料行业：展望价值，掘金弹性-180611（40页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-食品饮料行业：展望价值，掘金弹性-180611（40页）.pdf（40页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资要点      
        展望价值：大众市场消费崛起，渠道布局王者胜。低线区域的消费能力呈现加速上行态势，同时人口基数大，未来需求增量可观。食品龙头凭借领先的渠道渗透力及品牌力已率先受益。我们判断未来低线市场升级将在量价两个层面持续演进——量增：非品牌-品牌的过度，以及创新品催生的需求；价增：大众-高端产品的升级，以及直接提价的驱动。其中，调味品提价空间大，乳制品预计品类及品类双维升级。深入消费终端的龙头企业有望持续受益。
        掘金弹性：世界杯热潮起，夜宵食品迎风口。回溯  2014  年，巴西世界杯催化部分食品品类消费需求，预计  18Q2  世界杯亦将带动休闲食品迎来爆发点。从品类看，炒货、鸭脖及小龙虾与熬夜看球较为搭配。龙头企业有望直接受益：安井食品速冻小龙虾  18Q2  已上线，预计将成超级单品，驱动公司收入增长。绝味食品借世界杯营销发力，长期来看扩张稳健。洽洽食品重点布局坚果品类，每日坚果单品发力，预计借势持续放量。
        资金面利好：“入摩”引入增量资金，板块热度或只增不减。MSCI  近期公布了最新成分，食品饮料行业权重预计居前。加入“MSCI”将带来可观资金增量。食品饮料主要板块在短期皆具催化，长期看亦具备较强的业绩稳定性，即便在目前板块估值处于历史相对高位的节点下，预计未来亦可持续通过业绩增长消化估值。我们判断在价值回归的投资风格下，食品饮料行业具备长期配置价值，同时，作为  MCSI  权重居前的行业，海外资金的被动追踪亦有望带来长期资金增量，板块热度或只增不减。
        投资建议及推荐标的：我们认为调味品和乳制品板块龙头渠道渗透力可圈可点，将持续受益于低线市场的消费升级，短期看，调味品新一轮提价窗口期临近，乳制品持续依托大单品创造增量，建议关注海天味业、恒顺醋业、涪陵榨菜、中炬高新及伊利股份。食品综合板块短期受世界杯催化亦有望引来收入高增，建议关注安井食品、洽洽食品和绝味食品。
        风险提示：宏观经济下滑，食品安全问题，原料价格异动，行业竞争加剧，提价后产品滞销等