银河期货-国债期货周报：偏暖数据逐步公布，短期下行空间有限-180608

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        国内债市追踪：五十利差开始企稳，信用利差停止走阔
        国内流动性追踪：月末过去资金宽松，市场乐观等待年中
        国外债市追踪：中美债市走势均弱势，中美利差收窄到74BP
        主要观点
        央行上周五未开展公开市场操作，当日有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。按包括MLF在内的全口径计算，当周净回笼965亿元。5月份进出口数据公布，出口超预期自制造业PMI公布以来就有这样的预期，同时CCFI出口运价指数近期也在持续反弹，出口超预期其实是在我们预期之内的，只不过进口也开始加速，未来贸易顺差在新的贸易协议下很可能缩水。另外，CPI数据疲软，食品价格明显下行，猪肉鲜菜鲜果这些比重较大的品种均有不同幅度的环比价格跌幅，核心CPI环比跌破2%，CPI由于四舍五入的关系同比增速保持在了1.8%，实际已经接近1.7%，物价今年不会成为债券市场的威胁。5月份经济数据预计不错，加上6月份资金面会稍微紧张一些，债券市场短期需要稍微蛰伏一下，不过不需要过分担心，唯一要做的仅仅只是降低一些多单持仓而已，长期做多预期依然不变，多单依然需要保留一部分。
        近期市场运行主要逻辑：货币政策由中性偏紧转为中性、经济金融数据偏弱、结构性降准不仅结构性增加债市资金还增加了央行向全市场投放资金的可能。资管新规落地，不如预期苛刻。
        未来市场主要关注点：资管新规落地情况。
        操作建议：长期做多。