川财证券-宏观日报：资本项目可兑换稳步推进-180613

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        川财观点  
        美元加息在即，人民币资本项目可兑换稳步推进。昨日央行、外管局对  QFII、RQFII  实施新一轮外汇管理改革，取消  QFII  每月资金汇出的限制和本金锁定期要求，允许  QFII、RQFII  对其境内投资进行外汇套保，对冲其汇率风险。QFII、RQFII  制度改革持续推进，预计将推动  QFII、RQFII  投资额度不断提升和外资的持续流入。随着资本市场加速对外开放，三季度市场资金面有望边际宽松。结合  5  月的金融数据，我们认为，随着金融去杠杆初见成效，国内信用违约风险开始上行，提升了  3  季度央行货币政策实施难度，我们预计“加息+降准”仍然是可能选择，维持三季度货币政策边际宽松的判断。
        宏观动态  
        国务院决定建立养老保险基金中央调剂制度，中央调剂基金由各省份养老保险基金上解的资金构成，按各省份职工平均工资的  90%和在职应参保人数作为计算上解额的基数，上解比例从  3%起步，逐步提高，将  7  月  1  日起实施。（新华社）
        商务部称，中方将与韩方密切协作，推动中韩产业园积极落实中韩自贸协定，加快复制上海等自贸试验区改革试点经验，开展体制机制创新，努力打造中韩地方经济合作和高端产业合作的新高地。（中证网）
        流动性监测  
        6月13日,央行周三进行  600  亿元  7  天、400  亿元  14  天、300  亿元  28  天逆回购操作，当日有  600  亿元逆回购到期，净投放  700  亿元；隔夜  shibor  为  2.59%，较前一个交易日上行  0.50BP；银行间质押式回购隔夜利率为  2.58%,较前一个交易日下行  5.60BP；银行间质押式回购七天利率为  2.81%，较前一个交易日下行  24.29BP。
        大类资产表现  
        股市方面，6月13日上证综指收于  3049.80  点，较前一个交易日下跌  0.97%；债市方面，十年期国债收益率为  3.69%，较前一个交易日上行  3.51BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为  6.4156，较前一个交易日下调  35.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报66.36美元/桶，较前一个交易日上涨0.39%。
        风险提示  
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。