天风证券-天源迪科-300047-成为首家阿里云铂金合作伙伴，电信+政企+金融三轮驱动-180614

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        事件：
        公司发布公告，公司全资子公司北京天源迪科获得阿里云授予的“阿里云企业服务合作伙伴计划铂金合作伙伴”及“Apsara  Aliware  合作计划铂金合作伙伴”，有效期至  2019  年  3  月  31  日。
        我们点评如下：
        公司  SaaS  开发服务能力进一步得到认可，与阿里云强化绑定，政企云化需求快速增长，阿里云  PaaS+天源迪科  SaaS  模式成长前景广阔。
        公司是国内首家获得阿里云企业服务合作伙伴计划铂金合作伙伴的企业，公司长期以来和阿里云拓展联通号卡集中业务、大型企业及政府系统云化成果显著，受到阿里云充分认可。此次获颁铂金合作伙伴，有望进一步强化公司与阿里云的合作，未来双方将延续阿里提供可靠的底层  PaaS、天源迪科根据客户需求开发管理云化平台等产品。当前政企管理效率提升、供销阳光化需求快速增长，公司政企云业务有望持续快速增长。
        2018  年公司重点推动的警务云业务进入订单放量期，政策支持下，多地开始启动警务云大数据平台招标，公司深圳警务云标杆项目多年的品牌形象积累，有望获得较高的订单份额，推动公司业绩长期增长。
        公司深耕深圳公安警务云大数据，打造全国标杆项目，品牌标杆效应显著。2017  年中中央政治局集体学习大数据、公安部鼓励各地推动公安大数据建设，公安大数据进入订单落地高峰期，公司  17  年  8  月以来陆续中标泰州、中山、郴州、上海等多个城市公安大数据据项目，18  年国内有  30  余地市开始公安大数据招标，公司凭借深厚的技术和品牌积累，有望获得较高份额，推动公司整体业绩长期快速增长。
        公司电信业务平稳发展、维恩贝特拓展反洗钱等金融大数据产品、金华威企业网产品分销类别扩充同时增加授信额度，资金周转更加充足，各要业务条线均顺利推进，未来电信+政企+金融大数据布局看点众多。
        电信业务联通混改完成业务恢复，电信移动份额持续提升；金融板块维恩贝特结合公司大数据技术拓展反洗钱等金融大数据产品；金华威作为华为总代之一，今年获得更多华为产品类别，同时公司增加金华威授信额度，进一步优化公司资金周转。各业务条线顺利推进，公司进入布局收获期。
        投资建议：
        公司电信+公安+政企+金融大数据及云计算布局完善，企业网分销有望持续快速增长，各业务条线齐头并进。17  年收购带来的财务费用短期波动消除，18  年利润有望快速增长，19-20  年仍将保持较高业绩增速。公司企业网设备分销及公安订单落地超预期，将公司  18-20  年归母净利润分别从2.1、2.7、3.4  亿元上调至  2.3、3.1、4.2  亿元，对应  18  年  25  倍市盈率，维持“增持”评级。
        风险提示：阿里云合作低于预期，收购标的业绩承诺无法完成