中泰证券-市场资金面周观察：战略新兴产业融资动态跟踪-180613

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        市场资金面周观察
        本期话题：战略新兴产业融资动态跟踪
        科技创新具有投入大、周期长、风险高等特点，离不开长期资本的引领和催化作用。然而，2018  年以来IPO  申报放缓，审核驱严成为常态下，我们不禁要问，战略新兴行业募资的情况又是怎样？
        《国务院关于印发“十二五”国家战略性新兴产业发展规划的通知》提出战略新兴产业将重点发展节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车等七大方向。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中将上述方向内容做出进一步的划分，因此，本文以国务院公布的口径对2018  年以来战略新兴产业不同股权募资情况进行统计。
        尽管2018  年来IPO  申报放缓，审核趋严，但是战略新兴行业募集资金的绝对额并未出现大幅滑坡。截至2018  年6  月8  日A  股市场18  年新上市55  只股，预计募资总额不超过934  亿，新兴战略领域预计共募集资金525  亿，占总募集金额总额的56%。去年同期（2017  年1  月1  日-2017年6  月8  日），A  股市场新上市222  只股票，预计募资总额不超过1340亿，新兴战略领域共募集资金536  亿，占总募集金额总额的40%。
        新一代信息技术产业方向是近两年战略新兴行业募集资金的主力。2018年首发募集资金375  亿，占总募集金额的40%，高于去年同期的295  亿，之所以出现这样的差异主要是源于2018  年富士康工业互联网股份有限公司的“跑步上市”，从招股说明书中我们看到公司计划募集资金总额271亿元，远高于其他申请上市公司的募集金额。其次，募集金额排名第二的方向是生物产业，首发募集接近70  亿。此外，高端装备制造、新能源汽车方向在2018  年首发募集资金也都超过了30  亿。
        2017  年各月战略新兴产业募集较为均衡，2018  年则更依赖于公司自身募集金额的扰动。2017  年1  月1  日至6  月8  日共有98  家战略新兴产业的公司在A  股首发募资上市，平均每月有16  家公司，募集金额均在80亿以上；而2018  年同期各月募资金额差异很大，除去富士康工业互联网股份有限公司，5  月A  股上市的无锡药明康德新药开发股份有限公司、厦门盈趣科技股份有限公司首发预计募资金额也均在10  亿以上。从侧面这也体现出在今年IPO  审核严格的背景下，国家更支持具有一定规模和募资能力的创新型企业，严把战略新兴上市公司的质量关。
        并购重组方面，18  年以来A  股市场并购重组的数量以及战略新兴方向公司占比均出现滑落。截至2018  年6  月8  日A  股市场2018  年发生并购重组50  单，通过45  单，通过率90%，  去年同期A  股市场发生并购重组61  单，通过56  单，通过率92%。战略新兴行业方面，2018  年通过并购重组20  家，未通过2  家，战略新兴方向公司在并购重组中的比例为40%，去年同期则为50%，未通过仅1  家。
        从参与并购的产业方向来看，新一代信息技术、高端装备制造二者合计占据战略新兴产业上市公司并购重组的50%。尤其是新一代信息技术产业在2018年与同期2017年战略新兴产业上市公司并购重组占比稳定在40%以上。此外，2018年新材料与节能环保方向在所有通过并购重组的战略新兴上市公司占比得到大幅提升。  
        本周资金面情况跟踪    
        股票市场：资金需求方面，本周2家IPO过会，筹资额不超过21亿，下周限售解禁规模升至18年以来周度限售解禁规模的次高点。6月迎来今年股权质押到期的小高峰，本周有3只股票触及平仓线，分别是步森股份、西陇科学、邦讯技术，下周股权质到期规模384亿。资金供给方面，本周北上资金持续净流入167.1亿。南下资金连续四周净流出，虽然上周产业资本出现小幅净增持，结束连续多周以来持续净减持的局面，但是本周产业资本仍旧净减持17亿，4周平滑后增持次数196次，减持234次。减持金额最高的三只股票是南京新百、东华软件、吉艾科技，合计减持金额22.4亿。  
        银行间市场：月初资金面较为宽松，跨月资金仍然维持高位。截至6月8日，银行间质押式回购加权利率1天收于2.60%，较上周回落30bp，7天收于2.88%，较上周回落40bp，5月7天回购利率均值3.14，4月偏宽松。非银方面，本周非银融资成本下行明显，DR007与R007价差收窄约16BP。本周跨月资金的价格小幅上升，目前达到5%以上。本周Shibor3M价格继续小幅上升。截至6月8日，SHIBOR（3个月）为4.35%，较上周上行1bp，5月平均价格4.11%，4月平均4.15%。  
        债券市场：国内方面，一级市场，利率债方面，本周共计划发行2574.4亿元，实际发行2595.5亿，同业存单方面，6月存单到期量规模上升，叠加监管考核压力等因素，带动发行利率走高，本周计划发行7249.2亿，实际发行6478.9亿，周度平均发行利率较上周增加2bp。二级市场，长短端利率继续回升。截至6月8日，1年期国债到期收益率为3.21%，较上周增加5bp，10年期国债到期收益率为3.65%，较上周上行2.5bp，期限利差收窄3bp至43bp。海外方面，本周美元指数小幅回落。本周贸易摩擦的紧张局势愈演愈烈，针对特朗普的征税行为，加拿大、墨西哥、欧盟本周均纷纷采取报复性措施，美元承压。截至6月8日，美元指数小幅回调至93.6，5月平均94；美债方面，本周长短端收益率上升。上周截至6月8日，美国10年期美债收益率2.93%，5月平均2.84%，4月平均2.87%；1年期美债收益率2.30%，5月平均2.17%，4月平均2.15%；截至6月8日，利差走阔至63bp，较上周上市2bp。  
        风险提示：经济超预期下行，监管超预期等