天风证券-商业贸易行业：端午节因素致5月社零增速放缓，6月反弹在即！-180614

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        以下数据皆来自统计局，2018  年  5  月，社会消费品零售总额  30359  亿，同比名义+8.5%（扣除价格因素实际+6.8%）。其中，限额以上单位消费品零售额11477亿元，+5.5%。2018年1-5月，社会消费品零售总额149176亿，同比+9.5%。其中，限额以上单位消费品零售额  57518  亿，同比+7.8%。
        分品类：5  月份，化妆品同比+10.3%，粮油、食品类同比+7.3%，饮料类同比+7.1%，服装鞋帽、金银珠宝同比+6.7%，针纺织品类同比+6.6%，烟酒类同比+4.8%。1-5  月，化妆品同比+14.8%，粮油、食品类同比+9.2%，服装鞋帽、针纺织品类同比+9.1%，饮料类同比+8.9%，烟酒类同比+8.5%，金银珠宝同比+7.3%。
        分消费类型来看，5  月，餐饮收入  3321  亿，同比+8.8%；商品零售  27038亿，+8.4%。1-5  月，餐饮收入  16057  亿，同比+9.8%；商品零售  133120亿，+9.4%。
        2018  年  1-5  月，全国网上零售额  32691  亿，同比+30.7%。其中，实物商品网上零售额  24819  亿，同比+30.0%，占社会消费品零售总额的比重为  16.6%；非实物商品网上零售额  7872  亿，增长  32.96%。
        5  月社零增速比上月回落  0.9，或受  CPI  下降及当月覆盖假日减少影响。但体现消费升级的品类增长不错，限额以上单位化妆品类商品零售同比增长10.3%，连续  13  个月双位数增长，黄金珠宝类增速上升至  6.7%；1-5  月网  上  零  售  额  增  长  仍    在  30%+，实物商品网上零售渗透率进一步提升至16.6%，实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品分别+  42.4%、24.9%和  30.7%。
        风险提示：社零增速低于预期，整合不达预期