兴业证券-18H1酒类行业投资策略：酒醉正酣，继续推荐中高端白酒，啤酒-180611

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        投资要点      
        酒类行业整体判断：白酒延续高增长、啤酒掀起涨价潮、葡萄酒龙头换帅引发改善想象，酒类板块投资醉意正酣、品类开始扩散。白酒行业持续复苏，行业景气度依旧向上，部分名优标的  18  年呈加速趋势，业绩与估值匹配，中长期配置机会凸显。成本上涨成为啤酒涨价催化剂，而行业竞争格局固化、高端产品快速放量导致厂商竞争模式发生变化是背后更深层次原因，对于提价持续性保持乐观态度、对于业绩弹性贡献保持谨慎态度，但啤酒行业中长期改善逻辑成立。葡萄酒行业依旧是朝阳行业，而进口酒冲击依然严重，目前看进口酒没有形成强势品牌，国产酒仍有崛起机会。
        白酒：基于确定性、成长性看好中高端白酒，重点推荐次高端酒。贸易战反复、金融去杠杆背景下信用风险频发，基于业绩确定性及板块成长性，我们认为白酒板块具有长期配置价值。短期来看，“入摩”引入增量资金，板块热度只增不减，我们继续看好中高端白酒，重点推荐次高端。中档酒升级推动板块快速扩容、限制公务消费清除次高端标的全国化布局的无形壁垒，次高端名优酒企成长空间大，同时高端价格上涨趋势放缓并不影响次高端增长确定性，看好名优次高端标的快速增长。对于高端品牌依然看好确定性增长，中档酒龙头在地方仍有较强优势，同时次高端价格带产品放量也能够带来业绩弹性。
        啤酒：行业竞争模式悄然生变。行业竞争格局固化、整体产能过剩、消费者开始追求品牌品质消费，啤酒行业竞争由以往的跑马圈地、抢占市占率为主的模式开始悄然生变。在成本上涨推动下，主要啤酒企业均对产品进行涨价，目前看提价效果比较顺利，中长期改善逻辑成立。
        葡萄酒：行业依旧朝阳，国产酒仍有潜力，且看张裕换帅奋起。相对于其他国家中国葡萄酒消费量仍低、并保持快速扩容趋势，进口酒相较于国产酒更能获得行业发展红利，但目前进口酒来势虽凶并没有形成强势品牌，国产酒仍有机会胜出。张裕换帅后公司发生渐进式变革，Q1  业绩低基数全年有望稳定增长。
        投资建议及推荐标的：继续看好中高端白酒、优质啤酒标的、关注葡萄酒。推荐酒鬼酒、山西汾酒、贵州茅台、洋河股份、水井坊、泸州老窖、五粮液、青岛啤酒等。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，消费税，不恰当的渠道政策。