兴业证券-计算机行业：CDR系列专题之阿里巴巴，互联网电商巨头，创新业务全面发力-180614

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        投资要点
        互联网帝国已成，盈利能力保持强劲。阿里巴巴在2014年上市之后，目前总市值已达5000亿美元，成为拥有电商、云计算、数字娱乐等多项业务的互联网超级巨头。公司采取合伙人制度，实际控制人为马云，受益内生外延增长，2017年营收总规模达到2502亿人民币，实现了58%的强劲增速。  
        核心电商业务转型新零售，前景广阔。公司四大业务领域中占比最大且最为核心的仍是电商业务，未来电商业务将全面升级为新零售，而淘宝将实现社区化、内容化升级，天猫将全面助力品牌商数字化转型，两者会成为新零售两大基座，而支撑电商业务的菜鸟物流目前也已经通过技术应用，极大提升物流效率，降低成本，成为重要的基础设施。  
        国内云计算龙头，落地领域全面扩张。阿里云是国内云计算龙头，市场份额稳居第一，为了应对行业的激烈竞争，阿里云通过1.扩充产品品类，提升客单价；2.加速云计算行业解决方案落地，实现了营收每年翻倍增长。  
        全面开放对外赋能，打造蚂蚁互金生态。蚂蚁金服起源于支付宝，已经打造了包括支付宝、蚂蚁财富、芝麻信用、网商银行在内的完整互金体系，当前蚂蚁金服开放平台对外全面开放支付、蚂蚁花呗、芝麻信用等支付及数据能力，及对合作伙伴赋能，又为生态引流，创造收入，实现双赢。  
        风险提示：公司业绩不达预期的风险；公司项目进展不及预期的风险；市场系统性风险。