兴业证券-计算机行业：CDR系列专题之京东，综合型电商龙头，对外赋能践行无界零售-180614

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        投资要点
        国内综合型电商龙头，营收持续强劲增长。京东商城2014年在美国纳斯达克上市，目前B2C电商领域市场份额国内第二。京东营收近几年保持40%以上增速，GMV保持50%以上增速，2017年接近1.3万亿人民币。并且受益毛利率提升，公司在2016年Non-GAAP口径实现盈利，看好公司未来朝零售基础设施服务商的转型。  
        电商行业增速趋稳，转型零售基础设施提供商。公司B2C行业份额保持在30%左右，位居行业第二，在电商行业度过爆发期，增速趋稳的背景下，公司通过（1）线上线下融合：（2）云计算、大数据等领先技术应用；（3）品类拓展、商家引入；（4）生态构建等多种方式实现流量扩张，降本增效，深挖用户价值。公司推出开普勒计划，为合作伙伴提供API接口及SDK开发套件，既帮助合作伙伴降低电商服务门槛，又实现了京东电商能力的对外输出，是朝零售基础设施服务商转型的重要一步。  
        智能仓储全面开放，打造供应链基础设施。物流是京东的核心竞争力之一，通过对外提供供应链服务、快递与快运服务、跨境物流服务、云+科技服务等实现能力输出，共享供应链能力，打造社会供应链基础设施。基于京东电商云的无界零售解决方案可以通过对线下门面的数字化，实现线上线下打通，人、货、场打通，助力无界零售战略发展。    
        风险提示：公司业绩不达预期的风险；公司项目进展不及预期的风险；市场系统性风险。