天风证券-计算机行业研究周报：贸易战或将升级，对计算机行业主要是情绪面影响-180618

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        市场及板块走势回顾  
        上周，计算机板块下跌5.67%，同期沪深300下跌0.69%，创业板指下跌4.08%，板块跑输大盘。上周，我们涨幅前10和跌幅前10公司板块特征不明显，我们重点推荐的东方国信受益工业互联网政策红利位列涨幅榜前10。上周，捷顺科技跌幅排名第1。对于股东存在杠杆资金行为和大股东质押率较高的公司，需要谨慎。  
        贸易战或将升级，对计算机行业基本面影响非常有限，更多地是情绪面影响。建议投资者规避估值高质地一般的公司，推荐龙头公司，首选云计算/工业互联网+国产化自主可控，存量"独角兽"有望迎来估值体系重塑。云计算/工业互联网重点看好用友网络、浪潮信息、东方国信、宝信软件、汉得信息、金蝶国际、广联达，建议关注赛意信息、鼎捷软件、卫士通等。国产化自主可控重点看好浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科、中科曙光，建议关注北信源、同有科技、东方通等。独角兽上市将重塑A股科技股估值体系，重点推荐存量"独角兽"：上海钢联、生意宝、卫宁健康、长亮科技、恒生电子、东华软件、航天信息等。  
        行业观点及重点推荐  
        贸易战或将升级，对计算机行业主要是情绪面影响  
        2018年6月15日晚，美国政府宣布将对自华进口的约500亿美元商品加征25%的关税。2018年6月16日凌晨，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的659项约500亿美元进口商品加征25%的关税。可以说，在美国公布了对华贸易制裁清单之后，中方采取了同等规模、同等力度甚至相同进程的对等反制措施。考虑到美方在之前曾表示若中方反制将加大制裁力度，未来贸易战将有较大可能继续升级。  
        从两国政府的加税清单来看，对计算机板块基本面影响非常有限，从中长期来看，国家对自主可控领域的支持力度会明显加大，对行业形成利好。贸易战或将升级，短期表现为制裁范围的扩大与涉及商品规模的提升，中长期可能演化为在技术、人才、金融、地缘等多维度的争端，美国可能在各领域对华采取主动限制措施。我们认为，贸易战对计算机行业主要是情绪面的影响，在风险偏好降低的背景下，计算机作为高估值行业面临一定的压力。  
        投资建议：贸易战或将升级，对计算机行业基本面影响非常有限，更多地是情绪面影响。建议投资者规避估值高质地一般的公司，推荐龙头公司，看好自主可控和云计算板块，重点推荐浪潮信息、用友网络、金蝶国际、宝信软件、汉得信息、东华软件、太极股份、中国长城等。  
        继续看中期反转，首选工业互联网/云+国产化自主可控，存量"独角兽"有望价值重估  
        1）存量"独角兽"：上海钢联、生意宝、卫宁健康、长亮科技、浪潮信息、恒生电子、广联达、启明星辰、中科曙光  
        2）工业互联网/云：用友网络、金蝶国际、东方国信、汉得信息、宝信软件、赛意信息、鼎捷软件  
        3）国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、中国长城、中国软件、太极股份、启明星辰、美亚柏科  
        4）低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五  
        风险提示：宏观经济不景气；政策风险；技术推广进度不及预期