光大证券-中小市值行业周报：贸易争端再生波澜，持续看好禽链投资机会-180618

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        ◆投资观点：防范风险，持续看好禽链
        近期市场持续调整，市场情绪相对较谨慎。当前不确定性风险因素较多：大股东股权质押比例过高的风险暴露、美国加息、中美贸易争端反复以及发行CDR  等均对市场形成较大压力，建议以防范风险为主。即将进入三季度，我们持续推荐大周期反转确定性高的禽链，同时看好虽然目前关注度较低，但是成长稳健、估值合理的公司。
        ◆重点关注行业：贸易争端再生波澜，持续看好禽链投资机会
        中美贸易摩差不断发酵，农产品成为中国掣肘美国的利器，禽链亦将受到较大影响。
        1）引种方面：美国复关再添难度。一方面是受到中美贸易摩擦影响，另一方面美国近期发生低致病性禽流感，根据OIE  协定要求6  个月内不能发生疫情。此外，英国、荷兰也于近期爆发高致病性禽流感，法国发生低致病性禽流感。因而美、英、法、荷兰等引种大国均或年内复关无望。
        2）鸡肉方面：进口受限，利好国内养殖企业。中国鸡肉进口主要来自巴西和美国，对美国封关后，巴西成为我国鸡肉主要进口地。2017  年中国进口白羽肉鸡产品45  万吨，其中从巴西进口38  万吨，占进口比例85%左右，占我国鸡肉消费总量的3.2%。但近日我国对巴西进口的白羽肉鸡产品进行双反；从美国进口鸡肉等产品则被列入了征加25%关税的名单。目前鸡肉主要进口国均受限，预计进口量将得到控制，利好国内养殖企业。
        投资策略方面，1）仙坛股份、圣农发展等全产业链布局的公司将迎来黄金期。全产业链公司业绩兑现性强，估值优势明显。2）苗种企业一方面供给偏紧，另一方面受益于补栏旺季到来，民和股份、益生股份等将受益。
        维持原有投资组合：西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、科陆电子、蓝帆医疗。
        ◆风险提示：新股发行加速带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。