光大证券-电子行业周报：树欲静而风不止，看好半导体板块-180618

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        上周（2018.6.11-2018.6.15）上证综指下跌1.48%，沪深300  指数下跌0.69%。申万电子行业指数下跌4.04%，跑输上证综指2.57pct，跑输沪深300  指数3.35pct，整体表现在28  个行业中涨幅排名第20。
        ◆树欲静而风不止，中美贸易摩擦成市场最大扰动因素
        本次美国发布的对中国征税清单和4  月3  日美国USTR  发布的《建议征收中国产品关税清单》基本一致，涉及电子行业中的PCB、LED、激光设备、半导体等领域。由于国内相关上市公司的市场主要集中在国内，虽然征税反应到业绩上有所影响，但影响相对较小。我们认为，一方面，从4  月份的建议稿出来后，市场对此已有一定的预期；另一方面，USTR  明确表示该清单不包括美国消费者通常购买的商品，如手机或电视机。因此，靴子落地后，整体电子行业的悲观情绪或将有所缓解，不在清单范围内的电子细分板块或将迎来反弹机会。
        ◆半导体：诗和远方&面包牛奶，皆要重点关注
        我们将12  寸先进制程比喻成诗和远方，将8  寸特色制程比喻成面包牛奶。长期看，半导体行业大国战略+进口替代+景气周期+产业转移+创新应用的大逻辑没有变化，半导体板块值得长期关注和跟踪研究。14nm  制程试产良率达到95%表明了中芯国际的研发进展超预期，未来中芯国际对诗和远方的追求值得期待。受到上游硅片涨价，以及下游应用需求旺盛影响，8  寸晶圆代工供不应求涨价。联电8  寸代工预计一次性涨价20%，世界先进8  英寸产能满载，乐观看待下半年运营表现。此外，8  寸晶圆厂产能扩产对8  寸设备需求增加，利好国内半导体设备公司。
        ◆5G：独立组网标准冻结，第一阶段标准化已完成，产业建设即将进入冲刺阶段
        上周在3GPP  会议批准了第五代移动通信技术标准（5G  NR）独立组网标准（SA）的冻结，加之去年12  月冻结的非独立组网NR  标准，独立组网与非独立组网标准全部完成，5G  已经完成第一阶段全功能标准化工作，产业建设即将进入冲刺阶段。
        ◆安防：美国301  调查征税清单对中国安防行业影响极小，建议关注智能化与雪亮工程带来的行业增量
        美国本次征税清单与3  月底公布的301  调查清单变化不大，安防产品上来看，国内拥有世界一流的华为与海康，在视频监控产品方面龙头地位十分明显，并且征税清单中也主要为安防产品中的监视器，并没有摄像机与录像机等设备，监视器占整体安防出口的份额极小。
        ◆风险提示
        中美贸易摩擦恶化，半导体景气度下降；消费电子需求减弱；被动元件价格下降。