国海证券-汽车行业周报：贸易战反复，美国进口汽车将加征25%关税-180619

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        投资要点：
        本周观点更新：根据乘联会数据，6  月第1  周日均零售销量3.2  万台，同比下降16.5%；第1  周日均批发销量4.0  万辆，同比下降3.1%。零售端，6  月初的零售走势相对较弱，进口车关税下降政策在7  月1  日正式实行，因此短期内对于6  月份的车市还是有一定影响；批发端，表现相对一般，由于去年同期日均批发销量达到4.1万台（+11%）的高基数，走势比较强，因此今年6  月厂家表现相对较弱。在持续一年的杀估值背景下，行业不少公司的成长性被抹杀，出现价值的低估，大方向上我们坚定的看好汽车行业正处于产业升级的初级阶段，升级领域涵盖乘用车、商用车及零部件公司，技术升级支撑行业长期发展，细分市场具有革命性机会，维持行业“推荐”评级。
        本周重点推荐个股及逻辑：继续重点推荐产品结构持续升级的优质国产零部件西泵股份，德尔股份，东睦股份。
        汽车及汽车零部件行业行情：本周，二级市场各板块普遍下跌，上证综指下跌1.48%，沪深300  下跌0.69%。汽车行业下跌1.42%，跑赢上证综指，跑输沪深300。其中，汽车销售和服务子行业指数上涨0.69%，商用载货车子行业指数上涨0.37%，乘用车子行业指数下跌0.93%，汽车零部件子行业指数下跌1.64%，商用载客车子行业指数下跌4.34%。
        本周重大事件解读：1）2018  年6  月15  日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对从中国进口的约500  亿美元商品加征25%的关税，其中对约340  亿美元商品自2018  年7  月6  日起实施加征关税措施，同时对约160  亿美元商品加征关税开始征求公众意见。2018  年6  月16  日凌晨，国务院关税税则委员会发布公告决定，对原产于美国的659  项约500  亿美元进口商品加征25%的关税，其中对农产品、汽车、水产品等545  项约340  亿美元商品自2018  年7  月6  日起实施加征关税，对其余商品加征关税的实施时间另行公告。2）此前中国汽车进口关税已经从原有的25%下调至15%，7月1  日正式实施。而本次对美国部分商品加征关税将使得美国进口汽车关税上升至40%。经测算，加征25%关税使得美国进口汽车价格相对于15%关税基础上涨22%。3）本次加征关税影响的车型除了美国本土品牌（福特、通用、特斯拉等），部分在美国生产并出口的他国品牌将受影响，其中主要包括德系车（宝马、奔驰）和日系车（英菲尼迪、讴歌、丰田）。短期看，这些车型价格会有所提高，长期来看，经销商可能通过调整产地结构等方式来应对关税影响。
        风险提示：宏观经济持续下行，行业技术进步不达预期，政策落地不达预期，公司相关项目推进不达预期的风险