光大证券-非金属类建材行业：2018年1~5月建材行业需求端数据点评-180616

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        ◆2018  年1-5  月水泥产量同比下降0.8%，平板玻璃产量同比下降1.3%
        2018  年1-5  月我国水泥行业产量7.99  亿吨，同比下降0.8%；5  月我国水泥行业产量2.15  亿吨，同比增长1.9%。1-5  月累计增速较2017年同期回落1.5  个百分点，环比1-4  月上升1.1  个百分点。
        1-5  月我国平板玻璃产量3.4  亿重量箱，同比下降1.3%；5  月我国平板玻璃产量7137  万重量箱，同比下降0.7%。1-5  月累计增速较2017  年同期回落7.7  个百分点，环比1-4  月上升0.2  个百分点。
        5  月水泥和玻璃累计产量增速均同比下降但降幅持续收窄。二季度水泥需求仍处于旺季，南方地区需求环比转旺，北方需求持续恢复，水泥单月产量同环比均呈现出小幅增长态势；玻璃单月产量环比提升但同比下降，国内房地产竣工面积大幅下滑影响需求表现。
        ◆2018  年1-5  月除房地产投资外，投资端增速均较去年同期放缓        
        2018  年1-5  月我国城镇固定资产投资21.6  万亿元，同比增长6.1%，增速较2017  年同期回落2.5  个百分点，环比1-4  月回落0.9  个百分点；5月国内城镇固定资产投资完成6.2  万亿元，同比增长3.9%，增速较2017年同期回落3.9  个百分点。固定资产投资增速回落，延续2017  年整体增速放缓的态势。
        1-5  月国内房地产投资累计完成4.1  万亿元，同比增长10.2%，增速较2017  年同期上升1.4  个百分点，环比1-4  月回落0.1  个百分点。房地产投资细分项目中，新开工面积增速持续反弹，购置、施工及销售指标环比改善，竣工指标延续负增长态势。单月指标中，购置、新开工和施工指标均有两位数增长，竣工面积增速同比下滑。
        1-5  月我国基础设施建设投资（不含电力）同比增长9.4%，增速水平较2017  年同期回落11.5  个百分点，环比1-4  月回落3.0  个百分点，增速持续下滑且降幅较大。基建投资细分项均出现大幅回落：铁路运输业增速-11.4%首次降幅达两位数，道路运输业增速14.9%，水利管理业增速3.9%，公共设施管理业增速8.6%。
        ◆1-5  月宏观经济数据简评:
        今年以来我国基建投资和房地产投资增速一降一升，两者作用下使得我国固定资产投资增速虽有回落但尚总体保持稳定。分解基建投资和房地产投资分项数据，大多数项目增速持续回落，虽短期无忧，但若持续亦恐失稳。我们认为，下半年房地产投资增速缓慢稳定回落，基建投资增速触及低点后会企稳反弹，综合作用保证我国固定资产投资增速的整体稳定。
        ◆优选组合：水泥行业优选组合华新水泥、海螺水泥、万年青。新型建材优选组合中国巨石、山东药玻、鲁阳节能。
        ◆风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。