财通证券-欧普康视-300595-中国特色的优势赛道，综合竞争优势长期积累-180617

《财通证券-欧普康视-300595-中国特色的优势赛道，综合竞争优势长期积累-180617（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财通证券-欧普康视-300595-中国特色的优势赛道，综合竞争优势长期积累-180617（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        有中国特色的优势赛道，综合竞争优势长期积累
        塑形镜行业在亚洲或中国具有先天优势，主要因为近视率高、佩戴效果好、美观的考量。竞争格局方面尽管未来可能有新的厂家进入，但市场空间巨大。公司产品具有多方面竞争优势长期积淀，规模优势，产能瓶颈解除，原材料供应风险不大，供货周期短；技术优势，特别是新产品在个性化基础上又加了自动化和智能化，定价看齐进口最高水平；人才培训积淀深厚，很多业内人才都十年以上的；渠道长期合作沉淀；辅助产品的全套体系也都形成了，清洗液护理液、小梦管家、角膜监控仪有助于提升产品的方便性和依从性。
        渠道建设快速推进
        品牌塑造注重规范，学术推广、技术培训、售后服务。目前网点开展进度较好，投资的大部分是现有经销商设立的眼视光终端，会加快全国布局。今年上半年网点建设加快。控股的渠道子公司业务还是独立的，仍然严格考核。门店盈利周期规划一般按照不超过3年达到盈亏平衡。公立医院基本都进入了，主要靠经销商推广，大部分三级以上，验配点每年增长100多个。公司高度重视经销商培训，分为初级、中级、高级培训。多年来价格稳中有升，新产品定价持平进口高端。
        外延目标主要针对眼视光新产品和服务终端
        外延的目标就是两个方面，一个是眼视光或眼科新产品，一个是眼视光服务的终端。新产品主要包括是丰富硬性角膜塑形镜，还有些眼视光销售比较大的产品，或者是高端的产品。终端这块侧重眼视光视力矫正，眼科医院肯定不是主要并购目标。目前并购的折叠式人工玻璃体学术地位较高，公司是其国内的独家总代理，开局良好。美光眼镜高端产品协同效应强。医院领域目前未考虑直接控股。
        盈利预测与投资建议
        公司高度重视规范实干，预计公司2018～2020年EPS分别为0.90元、1.20元、1.58元，对应PE分别为43.4倍、32.6倍、24.6倍。维持公司"买入"评级。给予18年50倍PE，目标价45.0元。
        风险提示：产品安全性风险