川财证券-宏观日报：个税起征点上调至年收入6万元-180619

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        川财观点    
        高频实体情况方面，上周中美贸易战阴云又起，作为美国原油主要购买者的中国也打算对美国原油和成品油加征关税，导致原油等大宗商品价格暴跌。与此同时，俄罗斯和OPEC等产油国将于本周商讨原油产量问题，供给方面的不确定性也导致油价承压下跌。往后看，供需仍旧是原油价格的主要决定因素，地缘政治局势的波动使得油价短期内仍有一定的上行风险。上周大中城市销售面积出现小幅上升，虽然融资趋紧的大环境仍然没有改变，但靓丽的销售数据对房地产开发企业的现金流稳定性形成了一定的支撑，5月的房地产销售数据也佐证了这一点，房地产市场依旧保持活跃。流动性及利率方面，上周，美国加息靴子落地，而在综合考虑了国内经济基本面和中美贸易战等因素之后，我国央行并未作出跟随加息的决议。与此同时，缴税、缴准、公开市场到期等多方面因素都对流动性造成压力的情况下，央行综合运用多种货币政策工具，公开市场大幅净投放2400亿元，有效维持了银行间流动性的相对平稳，主要的货币市场利率涨幅不大。往后看，货币政策料将加重对国内经济的考量，资金面边际偏松或可期待，我们预计三季度中央银行更多的会运用结构性的货币政策来调控流动性，定向降准仍然是可能的政策选项。  
        宏观动态    
        个人所得税法修正案草案提请人大常委会会议审议，将迎来一次根本性变革：工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月5000元；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。（新华社）  
        流动性监测    
        6月19日,央行开展逆回购操作1000亿元，到期500亿，同时开展MLF操作2000亿元，全口径资金净投放2500亿；隔夜shibor为2.59%，较前一个交易日下行0.20BP；银行间质押式回购隔夜利率为2.57%,较前一个交易日下行5.35BP；银行间质押式回购七天利率为2.77%，较前一个交易日下行26.69BP。  
        大类资产表现    
        股市方面，6月19日上证综指收于2907.82点，较前一个交易日下跌3.78%；债市方面，十年期国债收益率为3.60%，较前一个交易日下行0.00BP；外汇市场方面，人民币兑美元中间价为6.4235，较前一个交易日上调71.00BP；大宗商品方面，WTI原油结算价报65.85美元/桶，较前一个交易日上涨1.21%。  
        风险提示    
        政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。