太平洋证券-日机密封-300470-大股东增持体现信心，略微上调2019年业绩预测-180619

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        事件：公司控股股东完成增持计划，共增持107万股，增持均价39.45元/股。  
        点评：1、控股股东增持彰显对公司发展信心，提高大股东对公司控制力。公司于2017年6月8日披露了《关于控股股东拟增持公司股份的提示性公告》，后续在2017年底以及2018年2月先后披露了继续增持计划，截至目前一共增持了107万股，增持总金额4229万元，增持完成后控股股东持股比例达到28.5%。公司控股股东川机投资为省机械院下属全资子公司，前身为国企，此次能够增持几千万量级金额，充分反映了川机投资对公司未来发展的信心。同时，公司定位为泛密封件平台型企业，此次增持略微提升了控股股东的持股比例，也有利于公司后续外延发展战略。    
        2、行业高景气，产能建设跟上助力业绩释放。受益于2016年下半年开始的石化、煤化工投资热潮，公司订单高速增长，目前正处于订单向业绩逐步转化的时期。为了解决产能瓶颈，公司一方面扩建新产能（2018年上半年已扩产30%，二期扩产40%预计年内达成），一方面收购同行华阳密封（预计落地在即）完善产品线扩大产能，为业绩释放打下了基础。目前公司订单饱满，产能仍然处于高度饱和状态。    
        3、技术实力是硬道理，增量向存量转化将支撑公司业绩长期稳定。公司产品技术具备全球竞争力，上市至今国内市占率已赶超全球龙头，同时公司在核电、军工等领域也有布局。长期来看，公司借助此轮下游投资浪潮获得的增量订单有望转化为未来2-3年后的存量订单，目前在增量市场的高市占率也有望逐步转化至存量市场，从而支撑公司2-3年后的业绩长期稳定。    
        盈利预测及投资建议：公司目前股价相较于控股股东增持均价上浮10%左右，考虑到公司具备国际竞争力的技术实力、饱满订单以及较确定性的业绩，我们认为当前是不错布局时点。不考虑华阳密封收购，我们略微上调公司2019年业绩预测，预计2018-2020年EPS分别为1.72元、2.32元和2.80元，对应PE为25倍、19倍和15倍，维持"买入"评级。    
        风险提示：下游行业投资大幅下滑的风险，下游生产出现重大安全问题的风险等。