东方证券-环保行业周报：固废板块关注度提升，经营性现金流成为核心指标-180619

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        板块表现：本周环保板块整体下跌3.4%，跑输沪深300  指数2.7%，跑赢创业板指数0.7%。所有子版块均下跌，节能跌幅最高为-5.5%，大气治理工程、土壤修复、水务工程、监测、再生资源、水务运营以及固废的跌幅分别为-4.2%、-3.9%、3.8%、3.8%、-3.2%、-2.6%以及-1.1%。个股表现：本周个股中三维丝涨幅最高为+14.4%，科林环保跌幅最高为-13.0%。
        重大事件
        生态环境部印发《2018-2019  年蓝天保卫战重点区域强化督查方案》，旨在进一步推动地方各级党委政府及相关部门落实大气污染防治责任，持续改善京津冀及周边地区、汾渭平原、长三角地区等重点区域环境空气质量，巩固大气污染防治成效。
        生态环境部办公厅发布关于征求《污水监测技术规范》等五项国家环境保护标准意见的函，旨在保护环境，保障人体健康，提高环境管理水平，规范生态环境监测工作。
        东江环保：公司与珠海市富山工业园管理委员会签订《珠海市绿色工业服务中心项目投资协议书》，项目投资额不低于3.8  亿元，年处置工业危险废物17.5  万吨。
        国祯环保：2018  年6  月15  日，安徽国祯集团股份有限公司共增持了公司股份601  万股，占公司总股本比例1.97%。
        投资建议
        本周环保各子板块均下跌，我们认为依然受民营企业  PPP  融资相对困难影响。融资困难对未来  PPP  项目落地存在一些压力。东江环保和伟明环保本周涨幅较好，作为稳健运营型资产在熊市中获得估值提升。在融资困难的环境下,我们认为现金流好成长性佳的运营类资产配置价值更高。建议关注固废板块，最近围绕长江经济带的清废行动有望全面铺开，清废行动如火如荼，规格类似于  2017  年的环保督察导致固废治理需求短期内爆发出来。危废处理以及垃圾焚烧将受益于清废带来的需求放量，项目盈利及新项目推进也将得到改善。建议关注东江环保(002672，未评级)、伟明环保(603568，未评级)、上海环境(601200，买入)、金圆股份(000546，未评级)
        同时考虑上个月环保大会指出的“气水土乡”四方面的生态环境问题，我们认为“碧水蓝天”战将继续打响。建议关注污水治理板块碧水源(300070，增持)、国祯环保(300388，未评级)、博世科(300422，未评级)；建议关注大气治理板块龙净环保(600388，未评级)
        风险提示
        PPP  项目进度低于预期；
        土壤修复进度不达预期；
        上市公司股权质押过高带来的潜在平仓风险