华创证券-环保工程及服务行业周报：蓝天保卫战计划部署实施，火电持续高增速-180618

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        一周市场回顾
        沪深300  指数下跌0.69%，中信电力及公用事业指数下跌1.19%,  跑输大盘，相对收益率-1.88％。
        行业看点
        国务院总理主持召开国务院常务会议，部署实施蓝天保卫战三年行动计划。会议指出，要按照党中央、国务院部署，顺应群众期盼和高质量发展要求，在“大气十条”目标如期实现、空气质量总体改善的基础上，以京津冀及周边地区和长三角地区等重点区域为主战场，通过3  年努力进一步明显降低细颗粒物浓度，明显减少重污染天数。一要源头防控、重点防治。在重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝等产能，提高过剩产能淘汰标准。二要科学合理、循序渐进有效治理污染。在重点区域继续控制煤炭消费总量，有力有序淘汰不达标的燃煤机组和燃煤小锅炉。三要创新环境监管方式。推广“双随机、一公开”等监管，鼓励群众举报环境违法行为。继续关注：1）非电大气治理龙头龙净环保；2）水环境治理标的碧水源、国祯环保、博世科；3）环卫及固废领军企业启迪桑德、龙马环卫；4）危废龙头：东江环保等。
        利用小时数与煤价的平衡点支撑看好火电的逻辑。2018  年5  月份全国发电量5443  亿千瓦时，同比增长9.8%。其中，火电发电量3922  亿千瓦时，同比增长10.3%；水电发电量924  亿千瓦时，同比增长6.9%；核电发电量236  亿千瓦时，同比增长15.1%；风电发电量311  亿千瓦时，同比增长6.7%。火电发电量持续高增速,继续为我们利用小时数VS  煤价的火电逻辑提供强有力支撑。1-4  月火电1426  小时，同比增加69  小时，同比提升5.1%。华能国际、华电国际利用小时数提升5.1%可以平衡掉综合煤价上涨20.5  元/吨带来的成本增加。火电板块料将迎业绩大幅提升，持续关注华电国际和华能国际。
        行业重点数据
        环渤海动力煤的价格为570.00  元/吨，与上周相比下跌0.00%；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价格660.40  元/吨，与上周相比上涨3.35%。发改委数据显示，2017  年12  月天然气产量136  亿立方米，增长2.9%，11  月进口量90亿立方米，增长40.8%；消费量213  亿立方米，增长16.8%。2018  年4  月全社会用电量5,216.80  亿千瓦时，同比增长7.82%；其中第一产业用电量54.63  亿千瓦时，同比上涨10.77%，占全社会用电量的1.05%；第二产业用电量3,697.61亿千瓦时，同比上涨7.18%，占比为70.88%；第三产业用电量776.54  亿千瓦时，同比增长10.82%，占比为14.89%；城乡居民生活用电量688.01  亿千瓦时，同比增长7.78%，占比为13.19%。
        重点公司
        我们建议关注环保核心组合：龙马环卫、东江环保、龙净环保、联美控股、碧水源；电力核心组合：华电国际、皖能电力、华能国际、浙能电力。
        风险提示
        环保政策推进不及预期；用电量增速不及预期；煤价增长过快。